摘要

阿吉赛斯将于2026年01月26日（美股盘后）发布最新财报，市场关注营收及利润延续增长的可持续性。

市场预测

市场一致预期本季度阿吉赛斯总收入为7,902.46万USD，同比增长8.03%；调整后每股收益为0.46 USD，同比增长33.05%；息税前利润为1,037.85万USD，同比增长58.22%；若管理层曾给出指引，当前工具未检索到包含毛利率或净利润/净利率的明确预测信息。公司目前的主营业务亮点在于支持、维护和订阅服务贡献占比高，稳定性更强并带动整体毛利表现。发展前景最大的现有业务为支持、维护和订阅服务，本期收入为5,095.50万USD，占比64.26%，带动规模与利润率结构优化。

上季度回顾

上季度阿吉赛斯营收为7,929.90万USD，同比增长16.14%；毛利率为61.75%，归属母公司净利润为1,171.00万USD，净利率为14.77%，调整后每股收益为0.40 USD，同比增长17.65%。公司在订阅与维护驱动下实现营收超预期，同时EBIT达1,414.70万USD、EPS略超一致预期，经营效率改善。主营业务方面，支持、维护和订阅服务收入为5,095.50万USD，占比64.26%；专业服务收入为1,824.90万USD，占比23.01%；产品收入为1,009.50万USD，占比12.73%。

本季度展望

订阅与维护驱动的可持续增长

订阅与维护业务是阿吉赛斯营收与毛利的关键支柱，上一季度贡献5,095.50万USD，占比64.26%，显示出强粘性与高续费质量。市场预测本季度总收入增长至7,902.46万USD，若订阅与维护保持高占比，将继续支撑较高的毛利率结构与可预测的现金流。随着客户从一次性产品采购向持续服务转型，收入确认更平滑，波动性降低，有利于公司在扩张期保持利润端稳健。同时，订阅模式通常能带来更高的长期生命周期价值，一旦续费率稳定提升，营业利润率具备进一步扩张空间。

专业服务与产品组合的协同

专业服务上季度收入1,824.90万USD，占比23.01%，与产品收入1,009.50万USD形成实施与交付闭环，有助于提升客户成功与增购率。专业服务通常在新客户导入、系统升级和解决方案落地环节发挥放大作用，能够促进后续订阅类收入的提升。产品线作为方案的载体，虽然收入占比相对较小，但在新签项目与既有客户的扩展中，承担“开门”与差异化竞争的角色。两者协同有望在市场需求回暖或行业替换周期中，实现对高毛利订阅收入的前置拉动，从而提升整体营收的可持续性。

盈利质量与费用效率的牵引

上季度净利率达到14.77%，EBIT为1,414.70万USD，显示收入增速下的利润率改善趋势。市场对本季度EBIT的预测为1,037.85万USD、EPS为0.46 USD，均体现了盈利能力延续的预期。若公司在销售费用与研发投入上实现结构优化，利润率具备弹性空间；同时，订阅业务的高毛利属性为费用效率的提升提供承载。需要关注的是，若专业服务与产品的占比上升，短期毛利率可能受到组合影响，但只要订阅续费与追加销售良好，整体盈利质量仍有望保持稳健。

分析师观点

根据近期公开分析师观点的检索与市场讨论，机构侧观点偏向乐观，关注点集中在订阅与维护业务的高占比与收入的可预测性。观点认为，上季度营收与EBIT均超出市场预期，本季度一致预测显示收入与EPS继续同比增长，支持对盈利延续改善的判断。机构普遍强调，随着订阅模式深化与客户留存率的提升，阿吉赛斯具备保持较高毛利结构的基础；在实施与产品交付的协同下，新签项目有望带动服务化收入的扩张，进而改善利润端表现。总体而言，看多观点占主导，核心依据是收入结构优化、预测中的盈利指标上行及上季度的超预期记录。