一、涨幅居前个股解析
深演智能 (02723.HK) 本周累升119.21%，作为"企业决策AI智能体第一股"上市即获追捧，超购5479倍引发资金持续抢筹
消息面上，本次股价大升主要由新股上市后的超高热度驱动。深演智能于5月27日正式在港交所挂牌上市，发行价55.5港元，发售价处于指引区间上限，公开招股阶段获5479倍超额认购，成为2026年以来认购最热烈的新股之一。
上市首日开盘半小时涨幅即达251%，市值迅速突破170亿港元；上市次日（5月28日）再涨约44%，报350港元，较发行价累计攀升约531%；5月29日一度飙升至506港元再创新高，较发行价累升8倍，市值突破400亿港元大关。作为国内决策AI技术服务商，公司聚焦企业智能营销赛道，依托AlphaDesk、AlphaData两大旗舰平台形成成熟的AI商业化应用体系，被市场认定为港股"企业决策AI智能体第一股"，稀缺性溢价叠加超高认购热度延续，成为本周升幅最大个股。
联想集团 (00992.HK) 本周累升52.38%，超预期财报叠加戴尔业绩炸裂双重催化，AI服务器需求进入爆发阶段
消息面上，本次股价大升主要受业绩超预期及行业共振双重因素驱动。首先，公司于5月22日发布的2025/26财年第四季度暨全年业绩全面超出市场预期：全年营收达5899亿元（约831亿美元），首次突破五千亿大关，同比增长20.3%；经调整净利润同比增长42.1%，盈利增速显著跑赢营收增速。第四季度营收达1495亿元（约216亿美元），同比增长27.1%，创近20个季度最高增速；经调整净利润同比增长101%。全年AI相关收入同比增长105%，占总营收33%，AI服务器全年收入同比增长50%，形成超过1400亿元订单储备。
其次，行业层面出现重大催化。5月29日凌晨，戴尔科技公布一季度财报，营收同比暴增88%至542亿美元，AI服务器收入达161亿美元，同比飙升757%，AI订单总额达244亿美元，公司同时大幅上调全年AI服务器收入指引至600亿美元。戴尔财报以惊人幅度超越分析师预期，盘后股价飙升近40%。作为全球PC及服务器领域的核心竞争对手与行业风向标，戴尔业绩的炸裂表现直接引爆市场对联想AI业务前景的重新定价。5月29日联想集团盘中一度飙升超30%，再创历史新高，市值突破3100亿港元。
壁仞科技 (06082.HK) 本周累升26.33%，AI训练推理芯片首次获安全可靠Ⅰ级认证，叠加获纳入恒生综合指数双重催化
消息面上，本次股价大升主要受两大关键催化剂驱动。首先，5月26日《安全可靠测评结果公告（2026年第2号）》正式发布，AI训练推理芯片首次被纳入国家测评体系，壁仞科技旗下壁砺™166等9款国产芯片一同获评安全可靠Ⅰ级。这是国产AI芯片首次获得国家级安全认证，标志着壁仞科技的技术产品进入国家信创体系采购范畴，市场对后续订单获取预期大幅提升。
其次，壁仞科技近日获纳入恒生综合指数，将于6月8日正式生效。纳入恒生综合指数意味着公司将在后续港股通调整中具备被纳入基础条件，吸引南向资金配置预期。在本周AI芯片市场关注度持续走高的背景下，该股连续五个交易日上升，累计升幅近34%，继上周之后再度创出上市新高，市场对"港股GPU第一股"的估值锚持续上移。
二、跌幅居前个股解析
国富量子 (00290.HK) 本周累跌27.45%，3.1亿港元收购AI公司引发市场质疑，收购溢价过高且协同效应不明确令投资者"用脚投票"
消息面上，本次股价大跌主要受市场对高溢价收购AI资产的强烈质疑驱动。5月25日，国富量子披露拟收购及认购Luffa AI Limited合共约19.9%权益，总代价涉及约1.54亿港元及进一步认购安排，整体交易规模约3.1亿港元。公告发布后首个交易日（5月26日），国富量子开盘即持续走低，盘中一度跌超23%，当日收盘跌23.99%，次日再跌逾6%。5月29日股价收报4.5港元附近，较本周初累计跌幅约27.45%。
市场之所以"用脚投票"，根源在于投资者对这笔交易的性价比及战略逻辑产生严重质疑：Luffa AI Limited虽然从事人工智能及大数据业务，但并无公开的亮眼营收表现，公司收购溢价与标的真实价值之间存在较大落差；此次交易同时涉及发行大量新股进行支付，对现有股东权益构成明显稀释；国富量子本身通过收购来切入AI赛道，但公司与标的之间尚未展现出清晰的业务协同路径，市场对其能否有效整合并产生实质价值存疑。媒体用"3.1亿港元入股AI公司 市场为何不买账"对此作了详细剖析，反映了市场对并购式跨界AI概念股的避险情绪进一步上升。
上海电气 (02727.HK) 本周累跌19.38%，控股子公司通讯公司应收账款普遍逾期，存在重大损失风险引发市场抛售
消息面上，本次股价大跌主要受子公司爆雷的风险事件冲击。公司控股子公司通讯公司（上海电气通讯技术有限公司）出现应收账款普遍逾期及存货风险，应收账款余额达86.72亿元，账面存货余额22.30亿元，通讯公司在商业银行的借款余额为12.52亿元，公司向通讯公司提供的股东借款合计为77.66亿元，均存在重大损失风险。H股股价一度跌破52周低位2.03元，最低见1.99元，创下14个月低点。市场预计该事件可能导致上海电气产生最多83亿元人民币的相关损失。子公司爆雷事件直接打击投资者信心，主力资金连续多日呈现明显净流出态势。
云英谷科技 (03310.HK) 本周累跌19.05%，上市后即遭破发，三年累亏7.7亿且基本面隐忧压制股价表现
消息面上，本次股价下跌主要受新股上市后基本面承压驱动。云英谷科技于5月27日（周三）在港交所主板正式挂牌交易，发行市值约89.02亿港元，发行价对应为约14.5港元。上市首日股价即表现低迷，在上市次日起股价持续承压。5月28日股价出现大幅波动，早盘一度下跌近6%。招股书显示，公司2023年至2025年三年累计亏损约7.7亿元，核心AMOLED显示驱动芯片毛利率仅约6.4%，盈利能力严重不足。公司在招股书中明确预警，受存储芯片价格上涨、终端市场竞争加剧等因素影响，2026年亏损净额将进一步扩大。此外，公司存在九成收入依赖前五大客户、高度依赖单一供应商台积电等问题，客户集中度及供应链风险均较高。
值得注意的是，云英谷科技IPO发行市值（约89亿港元）显著低于公司最后一轮融资估值，呈现估值倒挂现象，进一步加剧了投资者对定价合理性的质疑。上市后不足一周便录得近两成的跌幅，反映出市场对未盈利半导体设计公司的估值分歧加剧。次新股此前因新股热炒而形成的正向情绪在本周明显降温，该股成为受影响最大的新股之一。