一、市场概览（7月24日）

美东时间上周五，美股三大指数走势分化，费城半导体指数重挫超4%，AI资本开支担忧持续发酵，芯片股集体承压：

• 道琼斯指数上涨 0.46%，收报 51,947.25 点

• 标普500指数微涨 0.05%，收报 7,411.98 点

• 纳斯达克综合指数下跌 0.64%，收报 24,975.82 点

期权市场当日总成交量达 6,612.5万张合约，成交量较前一日（6063.4万张）放大，亦高于90日均量（6,304.8万张合约），其中看涨期权占比54%，看跌期权占比46%。

板块结构上，宽基ETF贡献成交比重达35.6%，科技板块紧随其后，占比26.5%；786只个股期权成交量突破30日均量，成交前100的个股占据全市场86%的成交量，Top 10更是独揽57%，头部效应突出。

标普指数ETF- 标普500ETF（SPY）及 纳指100ETF（QQQ）等宽基ETF依然是流动性主力，2,013只ETF合计贡献3,430万张合约，占全市场52%。

二、期权成交总量TOP10

英特尔（INTC） 上周五股价重挫 7.9%，收报 92.32美元，成交量放大至90日均量的2.1倍，位居异动榜前列。

消息面上，公司周四盘后公布二季度财报，尽管营收数据尚可，但市场对其代工业务毛利率下滑、AI芯片竞争落后于英伟达及AMD的担忧升温，多家投行下调目标价，成为周五资金抛售的直接导火索。费城半导体指数(SOX)当日重挫超4%，芯片板块整体承压，SOXL(半导体3倍做多ETF)单日暴跌13.1%，进一步反映了资金对芯片周期见顶的担忧。

期权层面，英特尔当日成交162.98万张，Put/Call比0.61，看涨期权仍占主导。其中成交居前的多为近月虚值CALL，反映短线博弈资金押注财报后的技术性反弹。

大单解读：

尽管英特尔盘面重挫7.9%，两笔牛市看涨价差（Bull Call Spread）却在盘中引入注意，反映出机构资金对财报后深度回调的逆势看多布局。

▶ 第一笔（近月8月21日到期）：

• 卖出 20260821 130.0 CALL 共 10,000张，成交额 138.00万美元

• 买入 20260821 120.0 CALL 共 10,000张，成交额 261.00万美元

▶ 第二笔（远月11月20日到期，15:12临近尾盘同秒建仓）：

• 卖出 20261120 150.0 CALL 共 10,000张，成交额 477.00万美元

• 买入 20261120 130.0 CALL 共 10,000张，成交额 757.00万美元

苹果（AAPL） 周五股价上涨 3.5%，收报 333.02美元，创近月新高，7月30日盘后即将公布最新财报，市场博弈情绪浓厚。

消息面上，多家研究机构上调苹果目标价，最新报告预计2026年折叠iPhone有望拿下25%的折叠屏市场份额，同时供应链信息显示秋季新品备货强于市场预期。AAPL当前IV为28.8%，IV百分位达91%，反映临近财报周期定价明显走高。

期权层面，苹果当日成交237.41万张，Put/Call比0.62，多头情绪主导。

大单解读： 以下是一笔典型的 多头看涨秃鹰（Long Call Condor） 组合，四腿结构以对称翼展（327.5/335.0 - 340.0/347.5）精准构建于财报窗口之上，反映出机构资金对苹果本次财报的态度是"温和看涨、区间受控"而非激进押注。

三、异动观察

数据来源：Market Chameleon

NEBIUS（NBIS） 上周五股价断崖式重挫 15.0%，收报 187.77美元，期权成交41.8万张，为90日均量的2.4倍，隐含波动率飙升至162.2%，IV百分位达 100% 的极端高位，期权定价处于历史最贵水平。

消息面上，Nebius作为AI基础设施赛道核心标的之一，前期受益于AI资本开支扩张而累计涨幅巨大。近期市场对超大规模云厂商资本开支可持续性的疑虑升温，Alphabet虽上调今年资本开支上限最高150亿美元，但AI应用变现节奏仍受质疑，AI基建概念股遭遇集体获利了结。此外，费城半导体指数当日暴跌超4%，进一步拖累NBIS等AI算力概念股的估值。

大单解读： 以下是一笔规模达 3,265.40万美元 的纯单腿PUT买入——不是价差、不是组合单，而是当日NBIS期权盘尾出现的最大手笔单一方向性交易。以15:58时点191.56美元的底层价衡量，170.0行权价处于中度虚值，2周到期使其兼具方向敏感度极高（Delta快速变化）与时间价值损耗惨烈（θ 急剧衰减）的特征——这是一笔方向性押注极其明确、成本极其高昂的下行博弈。