微策略股票虽备受市场青睐，Monness, Crespi, Hardt的分析师却持续唱空。该机构自四月起便将其评级定为卖出，此前不到一月内曾从持有下调，这一立场在华尔街中独树一帜——FactSet追踪的17位分析师中，其余16位均预期股价上涨：12位给予买入评级，4位建议增持。

市场共识认为，这家昔日软件公司已转型为比特币投资载体，其股价将随加密货币热潮攀升。过去12个月，股价飙升169%，年内涨幅近55%。然而，Monness, Crespi, Hardt分析师Gus Gala周二重申卖出评级，仅将目标价从175美元微调至200美元，以反映“比特币价格上涨压力”。他预测股价可能下跌55%，当前报价448.06美元。

Gala的担忧源于微策略的融资策略失衡。公司推出42/42计划，旨在两年内融资840亿美元收购比特币，但尚未证明“股权与债务工具间的稳定平衡”。尽管计划均等发行股债，实际操作却偏重股权融资，稀释了投资者权益。他警告，随着其他企业效仿“国库策略”——如GameStop和Trump Media & Technology Group这类“烧钱企业”——竞争资本将加剧估值压力。Gala在报告中点名比特币矿商及新兴公司XXI、Nakamoto，称其“争夺同一资本池”。

这一悲观论调与TD Cowen分析师Lance Vitanza形成鲜明对比。Vitanza周一将目标价从590美元上调至680美元，维持买入评级。他认为，微策略的策略已从“资产保值防御”转向“股东价值加速创造”，计划持续通过股债融资增持比特币。若比特币年底触及155,000美元，股价必将受益。

比特币价格近期波动剧烈，本周初突破120,000美元创历史新高，随后24小时回落2.1%至117,405美元，同期标普500指数小幅下跌。