变数有点大！

今天早上，外媒报道称，白宫称，已将伊朗十点停战要求扔进垃圾桶，谈判仍在进行当中。与此同时，霍尔木兹海峡仍处于关闭状态。沙特国防部宣布其防空系统在过去数小时成功拦截9架无人机，阿联酋、科威特和巴林也表示，在美伊双方宣布停火后，仍持续遭受伊朗发射的飞弹及无人机攻击。

那么，市场如何演绎？一方面这取决于美联储息口，另一方面也取决于基本面的本质变化。高盛分析师Privorotsky认为，此轮上涨更像是空头回补的技术性反弹，而非基本面的实质性改善。

白宫发声：已扔进垃圾桶！

据最新消息，白宫发言人Karoline Leavitt谴责媒体散布伊朗提出的10项停战条款主要内容，强调伊朗的十点停战要求与美国确认的版本截然不同，但目前美国仍未公布协议细节。

她称，伊朗最初提出的十点停战要求完全不可接受，已经被美国总统特朗普及其谈判团队扔进垃圾桶，强调两国的谈判正在闭门进行中。

根据伊朗公开的十点要求，将要求美国取消对伊朗的所有一级及二级制裁，让伊朗完全控制霍尔木兹海峡，以及要求美国进行赔偿等。

伊朗议会议长发表声明称，10点提案中的三项关键条款在谈判启动前已被违反。包括：一、不遵守《十点提案》中关于在黎巴嫩实现停火的条款——巴基斯坦总理已明确提及并宣称这是“在所有地方，包括黎巴嫩和其他地区，立即生效的全面停火”；二、一架入侵的无人机进入伊朗领空，在法尔斯省拉尔市被摧毁，这明显违反了禁止任何进一步侵犯伊朗领空的条款；三、否认伊朗的浓缩铀权利，这包含在框架的第六条中。

如今，本应作为谈判基础的“切实可行的条件”已遭到公然且明确的破坏，甚至在谈判开始之前就已经如此。在这种情况下，实行双边停火或进行谈判是不合理的。

美国白宫新闻秘书莱维特8日在记者会上说，美国和伊朗将于当地时间11日上午在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行首轮会谈，美方团队将由副总统万斯、总统特朗普的特使威特科夫和女婿库什纳率领。

市场如何演绎？

市场终究还是要取决基本面和美元利率。从息口来看，今天市场预期再度起了变化。

“美联储传声筒”Nick Timiraos发文称，美伊之间的停火为化解当前对全球经济构成的严重威胁提供了契机。但对美联储而言，这或许只是将一个问题换成了另一个问题：能源价格的波动持续存在，足以使通胀维持在较高水平，但又不足以严重到破坏需求，从而导致利率按兵不动的局面持续更久。

经济顾问公司Evenflow Macro管理合伙人Marc Sumerlin表示，在需求未明显降温的情况下，价格压力仍可能持续，这将提高通胀风险，而非降低。圣路易联储银行总裁穆萨列姆（Alberto Musalem）亦表示，即使战事短期结束，价格上涨的“涟漪效应”仍可能持续，受损产能恢复需要时间，这将使通胀压力延续。

高盛认为，此轮上涨更像是空头回补的技术性反弹，而非基本面的实质性改善。与此同时，停火协议本身的脆弱性以及伊朗对海峡过境管控的模糊表态，均构成潜在风险。真正的关键变量只有一个：油轮能否通过霍尔木兹海峡，以及通过的速度和规模。该行判断，国际原油维持在90美元区间，而非跌回80美元区间。

华尔街见闻引述SpotGamma数据称，标普500指数6800点附近存在约100亿美元的正向Gamma集中区（处于历史第85百分位）。正向Gamma将对指数的进一步上行形成阻力，快钱落袋，市场将逐步转向震荡整固，指数波动率也将进一步下行。