摘要

WSFS金融将于2026年01月26日（美股盘后）发布最新季度财报，市场预期营收与盈利小幅增长，关注净息差与财富管理费收入修复的力度。

市场预测

市场一致预期本季度WSFS金融总收入约为1.80亿美元，同比增2.95%；调整后每股收益约1.23美元，同比增26.41%；息税前利润约1.03亿美元，同比增2.41%。关于毛利率、净利率及归母净利润的本季度预测，市场暂无一致口径数据。公司目前的主营亮点在于传统银行业务收入贡献度高、费基业务（信托与财富管理）保持稳定。发展前景较大的现有业务为银行板块（威尔明顿储蓄基金协会银行）收入约2.05亿美元，占比75.74%，叠加信托与财富管理收入约4,035万美元，两者协同有利于优化收入结构并弱化单一利率周期波动。

上季度回顾

上季度WSFS金融营收1.84亿美元，同比增长3.68%；毛利率未披露；GAAP归属于母公司的净利润7,644.90万美元，同比增长环比增速5.70%；净利率28.97%；调整后每股收益1.37美元，同比增长26.85%。公司上季度业务要点在于费用可控与信用成本温和、盈利能力保持稳健。分业务来看，银行业务收入约2.05亿美元，占比75.74%；信托与财富管理收入约4,035万美元，占比14.92%；现金连接收入约2,528万美元，占比9.34%，结构相对均衡，有助于对冲单一板块的周期波动。

本季度展望

净息差与存贷结构的修复路径

在利率周期处于高位徘徊的环境下，市场对WSFS金融的核心关注点集中在净息差变化与贷款定价能力。若存款再定价压力缓解，同时新发放贷款以更高票息逐步投放，净息差有望实现边际改善；不过高成本存款占比的变化将直接影响改善斜率。公司上一季度净利率为28.97%，从盈利侧显示出较好的费用与风险控制能力，若本季度资产端收益率保持韧性，净利率预计仍将处于相对稳健区间。信用成本层面，若不良生成保持温和、拨备稳定，净息差改善的成果将更顺畅地传导至净利润。

费基业务的粘性与逆周期价值

信托与财富管理在上季度贡献收入约4,035万美元，占比14.92%，在资产价格回升与客户风险偏好修复的背景下，相关管理费与交易相关费用具有修复弹性。若市场成交活跃度与资产管理规模提升，费基收入对整体收入的边际贡献将提高，并改善对净息差的依赖度。对投资者而言，这一板块的韧性有助于缓冲利率波动带来的周期压力，也为中长期稳定分红与回购提供了基本面支撑。

成本效率与资本配置的改善空间

上季度公司在费用控制方面延续稳健策略，配合1.37美元的调整后EPS，同比增长26.85%，显示经营杠杆有效释放。若本季度营收按市场预期小幅增长至约1.80亿美元，叠加费用端延续纪律性管理，利润弹性仍可期待。资本层面，区域性银行通常通过适度回购与股息分配来提升股东回报，若监管资本充足且信用成本可控，资本配置效率仍有优化空间，有助于稳定估值中枢。

分析师观点

围绕本次财报前瞻，市场研判以偏正面为主：多家覆盖机构在近期观点中倾向于关注净息差边际改善、费用纪律与费基业务的稳定性，并认为本季度EPS与收入的同比增速虽有限但具可比口径优势。从一致预期看，EPS约1.23美元、收入约1.80亿美元的区间被多位分析师采用，看多观点占比更高。部分分析师指出，“若信用成本维持温和且存款成本见顶，盈利动能可延续到2026年上半年”，对应看多逻辑集中在资产端收益率与财富管理费的协同修复。看空观点主要担忧高成本存款黏性与贷款增长放缓对净息差恢复的节奏，但在当前一致预期下影响有限。综合来看，看多观点在数量与论证完整度上占优，核心依据在于盈利质量改善迹象明确与多元收入结构对波动的缓冲作用。