华润燃气控股有限公司（“华润燃气”）由中国大型国有企业集团华润（集团）有限公司持有，业务范围覆盖全国25个省份共275个城市燃气项目，涉及城市管道燃气销售、热力服务、车船用燃气供应及综合能源服务等领域。截至2025年12月31日，公司可覆盖燃气用户数达6,271.9万户，总接驳覆盖人口9,988万人，居民用户渗透率为62.8%，在国内城市燃气分销行业保持较大规模与市场影响力。

在产业趋势方面，国家“十四五”规划及“2035年远景目标”建议持续强调绿色低碳发展和生态文明建设，天然气作为清洁能源的重要地位日益凸显。受地缘政治和全球能源形势影响，国内天然气供应端在保供政策和产业规划支持下连续多年产量增长，同时在下游需求、国际LNG价格波动以及新能源替代等多重因素影响下，行业正加速向综合能源服务方向转型。

公司2025年度总营业额为977.33亿港元，同比下降4.8%；毛利为174.20亿港元，毛利率保持在17.8%的水平；经营溢利（扣除融资成本及应占合营及联营公司业绩前）为69.79亿港元，同比下降9.8%。报告期内净利润为50.98亿港元，减少11.3%；归属于公司股本持有人的净利润为35.47亿港元，同比下降13.2%，归母净利润率由上年的4.0%降至3.6%。公司每股基本盈利1.55港元，同比减少13.9%。公司建议派发末期股息每股65.00港仙，全年股息合计为每股95.00港仙。

期内，公司总销量达40.183亿立方米，较上年同期增长0.7%，其中居民用户销气量实现4.9%的稳定增长；商业用户销气量略有下降，车用气销量则受消费需求变化影响回落7.2%。受房地产市场放缓影响，新接驳居民户数同比减少20.1%，一定程度上拖累了城市燃气业务的销售收入，但通过加强气源统筹及应急保供机制，公司仍维持了平稳的供气保障和降本增效的运营成效。

在战略方面，华润燃气推进“1+2+N”发展框架，“1”为城市燃气核心业务，稳步扩大管道天然气覆盖范围，重点提升气源保障能力；“2”代表综合能源服务的全面性与多元化发展，包括供热、燃气、电力等协同拓展；“N”则代表以氢能、绿色能源、碳中和及其他新兴领域为代表的长期潜力业务，致力于多能互补与绿色低碳转型。公司在报告期内完成燃气管网优化升级和若干并购项目投入，持续丰富业务种类以强化综合能源服务能力。

财务状况方面，截至2025年12月31日，华润燃气总资产约1,364.07亿港元，较上年末增长3.0%；净借款为160.08亿港元，整体资本负债比率维持在25.8%，资产负债比率为17.4%，资本回报率为8.0%。年度经营活动产生的净现金流入为65.75亿港元，主要用于城市燃气管网建设、合并收购和先进技术迭代，整体资金使用结构保持稳健，信用评级机构维持对华润燃气A2及A–级的信用评级。

公司积极应对市场变化，通过分散地域布局降低单一区域的风险敞口，并在发展城市燃气的同时拓展综合能源服务及清洁能源应用场景，以满足不同行业和客户群的用气需求。报告指出，华润燃气在加强数字化与智能化升级的同时，围绕工业园区供能、低碳交通、储能及氢能等方向进行前沿探索，着力打造多元化的能源服务生态。

在公司治理和合规方面，华润燃气董事会包括执行董事、非执行董事及独立非执行董事，分别下设审计及风险管理委员会、薪酬委员会、提名委员会以及环境、社会及管治委员会。多位董事在年内履新或离任，公司亦聘任独立核数师对内部控制体系及财务报表进行审计。报告期内，内部第一、二道防线对风险监测与管理成效持续得到完善，外部审计机构对财务报表出具了无保留意见。公司继续保持严格合规的财务和运营管理，支撑其在竞争激烈的市场环境中稳步发展。

展望未来，华润燃气将巩固城市燃气核心业务的基础地位，同时顺应我国能源转型和清洁低碳趋势，稳健推进以天然气为基础、多能互补的综合能源服务，为不同类型客户提供安全、充足和高效的能源保障，并致力于进一步提升公司治理水平及财务稳健性，为投资者创造长期价值。