上海实业环境在2025年度围绕水务与环保主业持续推进投资运营布局，并通过并购及技术积累强化在环境产业的竞争力。报告期内，公司业务横跨供水、污水处理、垃圾焚烧发电及污泥处理多个板块，覆盖全国20多个省市，形成多元化的区域协同与一体化的环保服务体系。

﹝整体财务表现﹞ 截至2025年12月31日，全年收入为人民币70.73亿元，同比下降6.9%；年内利润为人民币9.67亿元，同比增长1.6%；本公司拥有人应占利润为人民币6.10亿元，同比增长0.9%。公司强调向运营服务型企业转型的战略效果开始显现：运营及服务收入占总收入比例由上年的71%提升至80%，同期建设业务占比由24%降至16%。

在盈利能力方面，2025年度实现毛利人民币24.63亿元，同比下降5.9%，毛利率保持相对稳定，EBITDA达人民币25.75亿元，与上年基本持平。财务费用则由人民币7.80亿元下降至人民币6.71亿元，降幅13.9%，若以收入比重计算则从64.2%降至62.5%，显示公司在盘活存量资产及优化融资成本方面取得较好成效。

﹝各业务板块与成本结构﹞ 公司水务、固废及其他环境处理业务构成主要收入来源，2025年度经营及服务收入同比增长9.7%，其中资产轻量化运营模式带动的服务收入增幅尤为突出。建设业务则因项目节奏调整占比下降，符合公司逐步向运营收益倾斜的转型思路。整体成本方面，运营效率有所提升，财务费用的降低和收入结构的改进保持了盈利水平的相对稳定。

﹝现金流与资产负债状况﹞ 2025年度经营活动现金流入为人民币16.94亿元，较上年度的人民币5.65亿元大幅增长，有赖于应收账款回收效率的提高及服务收入规模的扩张。投资活动现金流净流入为人民币2.95亿元，主要得益于特许经营项目到期收回以及资产优化处置。融资活动现金流出为人民币14.57亿元，用于偿还银行借款，体现公司持续优化资本结构的策略。

截至2025年年末，公司总资产为人民币444.50亿元，略低于上年度末水平；负债总额人民币277.88亿元，较2024年减少约3.1%，资产负债率由64.2%降至62.5%，使得杠杆水平进一步降低。净资产提升至人民币166.61亿元，其中本公司拥有人应占权益达人民币110.30亿元。已发行股份保持25.76亿股不变，每股盈利为人民币23.70分。

﹝行业环境与战略布局﹞ 中国环保产业在政策支持和城镇化需求带动下依旧保持稳定发展。公司2025年在水处理、供水及固废处理等主力业务之外，亦关注海水淡化、土壤修复及可再生能源等领域的新机会，借助并购及技术提升进一步扩大经营版图。通过在不同区域的项目协同，公司持续推进水环境综合治理、再生水利用及资源化运营模式，并以轻资产与特许经营相结合的方式延伸服务半径。

﹝公司治理与审计意见﹞ 审计师对公司财务报表出具无保留意见，确认财务报表符合新加坡相关财务报告准则，在所有重大方面公允反映集团2025年末的财务状况、经营成果与现金流量。报告重点关注公司服务特许权安排的收入确认及相关无形资产或金融资产的分类与计量。管理层在特许经营项目的核算和信息披露中依据SFRS(I) INT 12等规定进行了系统化处理。

﹝展望与重点﹞ 综合各业务板块的表现，上海实业环境在2025年度依托内生增长与并购整合，进一步加固了在水务与环保产业的布局。面向未来，公司仍将以节约自然资源、强化环境保护为核心使命，持续推动技术升级与服务优化，并以完善的投融模式为后续投资及市场拓展提供支持。财务结构方面，稳健的资本安排与较高水平的经营现金流为后续发展奠定了坚实基础。