本周二（10月8日），“元宇宙第一股” Roblox Corporation 在遭遇兴登堡做空后低开9%，随后公司对兴登堡的做空报告进行了驳斥，称其具有误导性，截至发稿跌幅收窄5.65%，报39.05美元：

兴登堡在做空报告中指出，自成为上市公司以来，Roblox每个季度都录得净亏损，过去12个月的亏损总额达10.7亿美元，且上市至今内部人士已套现17亿美元的股票。

在过去的12个月里，内部人士出售了约1.5亿美元的股票，其中包括首席执行官Baszucki个人出售的约1.15亿美元股票。

兴登堡指出，Roblox将“平台用户人数”这一关键指标夸大了25%-42%以上，公司在2022年的一份季度报告中写道：“每天有超过5410万人访问Roblox”。

而兴登堡的调查结果显示，该公司报告的“人数”经常与每日活跃用户（DAU）相同，但根据Roblox自己的定义，DAU可以包括由一个人运行的多个帐户，如备用或机器人帐户。

鉴于这些定义，兴登堡认为Roblox故意将“人数”与DAU混为一谈，不断夸大其平台上报告的人数。

除了夸大其平台上报告的“人数”外，兴登堡还怀疑Roblox大幅夸大了第二个关键指标“参与时间”。

根据此前公司的报告，2023年每位用户平均每天使用时间为2.4小时，而根据2021年的一项调查，这一参与度比美国8-12岁儿童玩手机游戏的平均时间高出58%，比YouTube、TikTok和Instagram等领先社交媒体平台多出26%-166%。

为了更好地了解该公司报告的参与情况，兴登堡聘请了技术顾问，在约210万台Roblox服务器上监控了约7200款顶级Roblox游戏，收集了2.977亿行实时玩家数据。

数据表明，Roblox可能大大夸大了其平台上用户参与的真实水平：对平均每天3040万独立用户的审查显示，他们每天在游戏中只花了大约22分钟。

对游戏时间的进一步分析显示，在许多游戏中，明显是机器人的帐户连续24小时以上留在游戏中，调查样本中标记的“僵尸”用户参与时间达到数百万小时，这可能会严重扭曲Roblox报告的“平均”参与度。

除了夸大的关键用户指标外，兴登堡还指出了Roblox在年龄安全限制上的不作为，导致孩子们接触到修色情、暴力内容和极具辱骂性的言论。

根据兴登堡对一位前高级产品设计师的采访，Roblox正在损害儿童安全，以便向投资者报告增长情况：“如果你限制用户的参与度，就会损害公司的增长指标……在很多情况下，领导层不希望这样。”

2024年第二季度，为了实现盈利，Roblox报告其信任和安全支出同比下降2%。

最后兴登堡总结称，Roblox采用了硅谷的“不惜一切代价求增长”的方法，包括在关键指标上对投资者进行误导或直接撒谎，以及向危险人物和儿童不宜的非法内容开放他们的平台。