6月5日（周四），稳定币巨头Circle成功登陆纽交所，上市首日开盘上涨144%，总市值169亿美元。

此次IPO由摩根大通、花旗集团和高盛集团牵头承销，股票代码为CRCL，超额认购超过20倍，前25大客户账户获得了70%的可用股份。

此次IPO正值稳定币(通常与美元或其他货币挂钩的数字代币)即将被美国国会正审议的立法纳入监管之际，这一进展可能赋予稳定币更高的合法性，同时也可能吸引竞争对手，华尔街多家大型银行正联合探讨是否发行自己的稳定币。

Circle提交的文件援引CoinMarketCap数据显示，截至3月底，其发行的USDC稳定币占据约29%的市场份额。其官网数据显示，截至5月29日，USDC流通量约为610亿美元。

文件显示，凯西·伍德(Cathie Wood)创立的科技聚焦型投资公司ARK Investment Management有意在Circle的IPO中购买至多1.5亿美元的股份。知情人士称，贝莱德计划收购此次IPO约10%的股份。

数据显示，贝莱德代表Circle管理一只政府货币市场基金，该基金持有USDC稳定币90%的储备资产。Circle官网数据显示，截至5月29日，Circle储备基金规模达533亿美元。

根据数据提供商PitchBook的数据，Circle在2022年一轮融资后估值为77亿美元。该公司曾于2024年初秘密提交上市申请，而早在一年多前，其放弃了通过与空白支票公司合并上市的计划——当时该交易对Circle的估值为90亿美元。

对美股投资者而言，Circle的商业模式相对易懂：稳定币发行商通过持有美元、美债等资产为稳定币提供担保，这些资产的收益（因稳定币本身不付息）全归发行商所有。但同时，为吸引交易所和用户使用USDC，Circle也需支付营销费用。例如，其与Coinbase的协议规定，交易所可按持有量分走50%的储备收益。

财报显示，2024财年Circle实现营收与储备收益16.8亿美元，净利润1.56亿美元。公司未来的运营关键在于平衡发币规模扩大与合规行政支出、合作伙伴分成的关系。

分析认为，Circle的核心优势在于对监管合规的重视。随着银行、支付机构及金融科技公司纷纷入局稳定币领域，合规伙伴更受青睐。

Circle上市后，将成为美股中业务最纯粹的知名加密货币公司之一，与$Robinhood、Strategy等公司不同，Circle的所有业务均围绕加密稳定币展开。

此外，美银预测，继加密货币交易所Coinbase于5月被纳入标普500指数后，与加密货币领域关联紧密的互联网券商Robinhood Markets是本周五指数调整的“首要候选者”。受股市和币市双重提振，Robinhood过去两个交易日股价连续刷新历史收盘新高。