摘要

Galaxy Digital Holdings Ltd.将于2026年02月03日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注数字资产业务驱动的营收与EPS变动及同比表现。

市场预测

市场一致预期显示，本季度总收入预计为132.06亿美元，同比增长54.13%；调整后每股收益预计为-0.50美元，同比下降184.66%；息税前利润预计为-1.89亿美元，同比下降333.91%；若公司在上季度财报中对本季度的营收、毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益有进一步量化预测，当前未检索到明确公开数据。公司主营业务亮点在于数字资产相关板块贡献度高、业务粘性强。发展前景最大的现有业务为数字资产业务，上季度该业务收入为288.06亿美元，同比表现强劲并带动整体业务增长。

上季度回顾

上季度，公司实现营收292.19亿美元，同比增长203.29%；毛利率为100.00%；归属母公司净利润为5.05亿美元，净利率为1.73%；调整后每股收益为1.12美元，同比增长8.00%。上季度业务重点在数字资产业务的高景气与资产价格回升带动交易与投资相关收入扩张。分业务来看，数字资产收入为288.06亿美元，占比98.59%；财资和公司收入为4.10亿美元，占比1.40%；数据中心收入为0.27亿美元，占比微弱，数字资产板块持续成为核心驱动。

本季度展望

数字资产业务动能与波动管理

数字资产业务仍是公司最重要的增长与波动来源。本季度市场预期收入显著增长，与加密市场成交活跃、托管与做市等业务活动增强相关。由于币价与链上活动对营收和EBIT的弹性较高，公司需要在交易对手信用与流动性管理上持续提升，以降低盈利的波动率。风险控制维度，维持稳健的库存与对冲策略，有助于在价格回撤时保护毛利与净利率，同时在行情向上时把握做市与自营投资的收益窗口。运营上，若延续上季度在客户交易量与机构服务的扩展，数字资产板块有望继续贡献较高的收入占比并支撑全公司营收的同比提升。

机构客户服务与财资业务协同

机构客户服务与财资业务是公司多元化的重要支点，在托管、场外交易、贷款与收益管理方面形成协同。本季度如果延续机构需求的增长，财资和公司板块收入有望保持稳定，为整体业绩提供相对防御的现金流。由于加密市场的穿透力提升，更多机构参与对透明度、合规性与风险治理提出更高要求，公司在流程与合规体系上的投入将提升客户黏性与费用率质量。协同效应体现在，机构的做市与借贷需求与数字资产主业相互促进，增强公司在不同市场阶段的抗波动能力。

盈利质量与EBIT压力因素

市场对本季度EBIT的预测为-1.89亿美元，显示出盈利质量短期承压。影响因素可能包括交易环境中的费用结构变化、在技术与合规上的固定成本投入，以及在新业务拓展中的前期成本。若数字资产业务的价格驱动收益未能充分抵消成本端的增加，EBIT与EPS可能出现下行。本季度需关注毛利与净利率的稳定性，提升高附加值服务占比，降低低利润率业务的规模扩张带来的负向杠杆。通过加强客户分层与产品定价策略，缩窄费用率波动，有望改善利润端表现。

分析师观点

从近期机构与分析师的公开信息看，观点以积极为主，评级以“买入”居多并呈上调预期趋势。有观点指出，在加密市场活跃度提升背景下，公司收入与客户交易量有望增长，财报前瞻对营收的提升持乐观态度。部分分析师强调，公司在机构服务、托管与做市等环节具备较强的执行力与合规能力，这将支持更高质量的营收结构与更稳定的客户基础。综合来看，看多观点占比更高，核心逻辑集中在数字资产主业的强动能、收入结构的改善预期以及机构客户服务的扩展，这些因素共同构成对本季度营收增长与中期基本面的支撑。