【管理层观点】
公司总裁兼首席执行官David W. Grzebinski表示，2025年将是Kirby Corporation创纪录的盈利年，主要得益于海运和电力生成业务的增长，以及强劲的自由现金流和稳健的资产负债表。内河驳船利用率在第四季度有所改善，现已达到87.6%。

【未来展望】
管理层预计2025年全年D&S（分销和服务）部门的收入将增长中个位数，运营利润率将达到高个位数。尽管油气市场因行业技术转型和客户资本纪律而萎缩，但电力生成积压订单创纪录，预计未来将继续增长。

【财务业绩】
截至2025年9月30日，公司总可用流动资金约为3.8亿美元。管理层预计2025年运营现金流将在6.2亿至7.2亿美元之间，资本支出预计在2.6亿至2.9亿美元之间。

【问答摘要】

问题1：PowerGen业务的增长是否会有波动？未来的收入和EBIT贡献是否会持续增长？
回答：尽管会有一些波动，但不会像过去那样严重。积压订单创纪录，预计全年收入将继续增长。订单量非常强劲，客户需求广泛。

问题2：第四季度内河驳船市场情况如何？是否有迹象表明利用率会进一步提高？
回答：第三季度内河驳船利用率触底为80%，目前已回升至87.6%。化学品市场略有回暖，重质原油供应增加，预计第四季度利用率将保持在高水平。

问题3：10月份的现货价格趋势如何？现货和合同价格之间的差距是多少？
回答：第三季度现货价格下降了4%至5%，合同价格保持不变。第四季度现货价格有所回升，目前现货价格仍高于合同价格。

问题4：电力生成积压订单的具体规模是多少？与上一季度相比有何变化？
回答：积压订单在5亿至10亿美元之间，较上一季度和去年同期均增长了中个位数。

问题5：内河驳船业务在公司整体收入中的占比如何？电力生成业务的稳定性如何？
回答：内河驳船业务仍是公司盈利的主要来源，预计未来几年将继续增长。电力生成业务的客户群体不断扩大，订单量非常强劲，服务能力也是一大优势。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体积极，管理层对未来的市场前景和公司业绩充满信心，分析师对公司在电力生成和内河驳船市场的表现表示认可。

【季度对比】
| 关键指标 | Q3 2025 | Q2 2025 | 同比变化 |
| -------- | ------- | ------- | -------- |
| 总可用流动资金 | 3.8亿美元 | 3.5亿美元 | +8.6% |
| 内河驳船利用率 | 87.6% | 80% | +9.5% |
| 电力生成积压订单 | 5亿至10亿美元 | 4.5亿至9亿美元 | +11.1% |

【风险与担忧】
1. 供应链限制可能对工作资本管理构成短期挑战。
2. 化学品市场需求的不确定性可能影响内河驳船利用率。
3. 油气市场因技术转型和客户资本纪律而萎缩，可能影响相关收入。

【最终收获】
Kirby Corporation在2025年第三季度表现强劲，预计全年将创下历史最高盈利。内河驳船利用率和电力生成积压订单均创纪录，显示出公司在核心业务领域的强劲增长潜力。尽管面临供应链限制和市场不确定性，管理层对未来充满信心，并计划通过战略投资和资本回购继续推动公司长期价值的实现。