摘要

Service Corp International计划于2026年02月11日（美股盘后）发布新一季财报，市场围绕需求韧性与费用控制展开博弈，关注葬礼与墓地两大业务的利润弹性与现金回流节奏。

市场预测

市场一致预期显示，本季度公司营收预计为11.17亿美元，同比增长3.05%；调整后每股收益预计为1.15美元，同比增长9.26%；息税前利润预计为2.75亿美元，同比增长2.93%。公司上季度财报对本季度的具体营收、毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益的指引未在公开披露口径中查询到。公司主营由葬礼与墓地两大板块构成，预计在价格与产品结构优化的驱动下延续稳健。按上季度披露，葬礼业务营收为5.74亿美元，墓地业务营收为4.84亿美元，二者合计支撑公司现金流稳定并提供对冲需求波动的能力。

上季度回顾

公司上季度营收为10.58亿美元；毛利率为25.10%；归属母公司净利润为1.17亿美元，净利率为11.10%，归母净利润环比变动为-4.39%；调整后每股收益为0.87美元，同比增长10.13%。葬礼与墓地两大核心业务保持分散化布局与价格韧性，费用端受通胀与人工成本影响但仍在可控区间。按业务划分，上季度葬礼业务营收为5.74亿美元，墓地业务营收为4.84亿美元，结构上维持接近五五开。

本季度展望（含主要观点的分析内容）

殡葬服务需求的稳定性与价格策略

殡葬服务的需求与宏观周期相关性较低，过去几个季度公司通过套餐化与附加服务带动客单价提升，这一策略在通胀背景下有助于覆盖单位人工与场馆成本上升。本季度市场预估公司营收小幅增长与EPS高单位数增长，反映价格结构与成本管控的共振。若葬礼业务在产品组合上继续提高预安排与纪念服务占比，毛利率有望保持在相对稳定的区间；不过短期人工成本与能源、场馆维护的费用刚性仍可能对利润率形成掣肘。

墓地业务的预售与现金流特性

墓地业务具备预售与分期收款的特征，上季度约4.84亿美元的规模体现该板块对现金回收的贡献。本季度如继续强化预售占比与高附加值的纪念园产品，息税前利润的弹性将高于收入弹性。结合一致预期EBIT的温和增长，若在土地开发、园区扩建的资本开支维持纪律性，净利率的韧性有望延续；但新项目的推进节奏与合规审批进度会带来阶段性确认与交付的波动。

成本与运营效率对利润的影响

公司在采购、场馆运营与后台共享的举措，帮助平衡通胀条件下的人力与材料开支；从上季度25.10%的毛利率与11.10%的净利率看，费用控制仍是利润率稳定的核心。本季度若在营销与数字化预约、服务交付流程上进一步提效，将对单位成本构成下行推动，叠加价格调整，支持EPS的同比增长。反过来，如果丧葬用品采购与外部服务的价格出现阶段性上行，毛利率可能承压并传导至净利端。

分析师观点

综合公开渠道可得的观点，市场偏向看多一侧占优。多家机构预计在需求稳定和价格驱动下，本季度收入温和增长、利润端保持弹性，并对全年EPS指引的上调空间持开放态度。观点的核心在于：一是葬礼与墓地两大业务结构均衡，弱周期属性突出；二是在成本可控的前提下，价格与产品结构优化足以支撑利润率稳定。部分机构同时提示人工、能耗、园区开发投入的短期扰动，但整体判断不改对现金流与资本回报的正面看法。