核心要点

• Vanda Research 的数据显示，在经历数年的大规模买入之后，散户交易者似乎开始退居场外。

• 与此同时，面对美国国债收益率飙升，大型投资者仍然保持着对股票的持仓。

机构投资者正在重新掌控股市。

在经历数年的大规模买入之后，散户交易者似乎开始退居场外。与此同时，Vanda Research 的数据显示，面对美国国债收益率飙升，大型投资者仍然维持着股票持仓。

Vanda 全球市场策略师 Viraj Patel 上周五在写给客户的报告中表示：

“机构投资者在本周的宏观市场波动中表现出了令人意外的韧性。”

数据显示，机构投资者的期权资金流规模约为典型9月份水平的三倍。

Patel 表示，尽管美国10年期和30年期国债收益率升至十多年来的最高水平，但过去五个交易日中，大型资金的资金流入仍然有所增加。

他认为，在整体去风险的大背景下，这释放出了一个“对机构投资者风险偏好而言相当积极的信号”。

Patel 表示，在市场波动期间，机构交易员正在买入一些精选的人工智能概念股。

他特别指出，Meta Platforms 是上周机构投资者重点选择的股票之一。Meta 股价在其 Muse Charm 设备发布后的一个星期内上涨了近13%。

自 Meta 本月早些时候公布其 Muse 个人人工智能代理以来，该股的上涨动能一直在不断增强。

Patel 表示：

“宏观经济的不确定性并没有阻止投资者承担风险。”

相反，

“它正在让投资者变得更加挑剔。”

散户交易量占比下降

散户交易者在2025年表现十分亮眼，这让一些人开始宣称，他们已经摆脱了“愚蠢资金（dumb money）”这一称号。

散户的表现部分归功于他们在市场下跌期间采取的逢低买入策略，尤其是在美国总统唐纳德·特朗普推出关税政策、引发市场下跌之后。

但高盛表示，散户投资者在标普500指数交易量中的占比已经从近一年前的峰值持续下降。

高盛发现，目前这一比例已经比过去五年的平均水平低了超过3个百分点。

尽管美国国债收益率不断上升带来压力，标普500指数上周仍上涨超过1%。

这一上涨使该基准指数在本月重新回到了上涨区间。