华纳兄弟（ WARNER BROS DISCOVERY INC ，WBD）并购案上演狗血剧情！12月5日， 奈飞 （Netflix，NFLX）宣布将以现金加股票的方式，以827亿美元收购华纳兄弟探索公司旗下的核心影视业务，包括传奇的华纳兄弟制片厂、HBO电视网以及DC电影宇宙等宝贵IP。然而这场交易遭遇意外狙击。仅在三天后派拉蒙（ Paramount Skydance Corp ，PSKY）发布公告，宣布对华纳兄弟发起敌意收购。派拉蒙提出以每股30美元的全现金方式收购华纳兄弟的全部流通股份，对应的华纳兄弟公司估值达到1084亿美元。
时间线：
12月5日
2025年12月5日，美国媒体集团Netflix与华纳兄弟宣布已达成协议，Netflix将以现金加股票方式并购华纳兄弟的电影及电视制作业务。交易范围涵盖华纳兄弟旗下的收费电视及串流平台业务，包括HBO、HBO Max、DC娱乐／DC工作室，以及其庞大的内容库。整宗交易按企业价值计算达827亿美元（股权价值为720亿美元）。按照协议安排，在华纳兄弟探索完成计划中的拆分后，Netflix将以每股27.75美元收购华纳兄弟的股份。
12月7日
美国总统特朗普对Netflix收购华纳兄弟的计划表达了明确的反垄断担忧，指出合并后实体的高市场份额可能构成监管障碍。这表明这笔价值720亿美元的交易正面临来自最高决策层的严峻审视，监管不确定性显著增加。
12月8日
2025年12月8日，派拉蒙正式对华纳兄弟发动恶意收购，以每股30美元的全现金方案入市，对华纳兄弟的企业估值达1084亿美元。其股权部分估值410亿美元，由埃里森家族、红鸟资本、沙特阿拉伯公共投资基金、卡塔尔投资局及Affinity Partners提供资金支持，并获美国银行、花旗集团及阿波罗全球管理提供合共540亿美元贷款。派拉蒙声称其方案的现金规模比Netflix的建议多出约180亿美元。派拉蒙认为，若能成功合并，可凭借华纳兄弟的电影及电视资产，加上派拉蒙的广播与有线网络组合，建立一个更具规模的纵向整合娱乐及串流业务。华纳兄弟董事会则表示，将按受托义务审视建议。派拉蒙表示，其交易可于10至12个月内完成，而Netflix估计需时12至18个月。
12月15日
奈飞公司（Netflix）表示，其收购华纳兄弟公司部分资产的立场并未发生变化。
奈飞公司联席首席执行官格雷格·彼得斯和特德·萨兰多斯在致员工信中称，派拉蒙天舞公司发起的敌意收购“完全在预料之中”，奈飞公司有信心通过监管审查。
12月22日
华纳兄弟董事会必须在12月22日前对派拉蒙提案做出回应，这将决定好莱坞这场收购大战的最终走向。
32美元
CreditSights分析师预计，如果谈判重启，派拉蒙可能将报价提升至每股32美元左右。
不同情境下华纳兄弟（ WARNER BROS DISCOVERY INC ，WBD）期权策略：
1）假如派拉蒙以每股30美元的全现金方案赢得华纳兄弟并购案
①裸卖WBD看跌期权
合约构建：卖出一张2025年12月26日到期、行权价为29.5美元WBD看跌期权。
盈亏分析：
最大收益：权利金全额 =53美元
最大风险：若股价到期前跌破29.5美元，需按29.5美元的股价接盘100股
适用场景：认为派拉蒙赢得华纳兄弟并购案，赚取权利金
2）假如派拉蒙退出竞购，奈飞维持每股27.75美元的方案并赢得华纳兄弟并购案
①买入WBD看跌期权
合约构建：买入一张2025年12月26日到期、行权价为29.5美元WBD看跌期权。
盈亏分析：
最大亏损：权利金全额 =53美元
盈亏平衡点：28.8美元
适用场景：认为奈飞维持每股27.75美元的方案并赢得华纳兄弟并购案
②卖出WBD虚值看涨期权
合约构建：卖出一张2025年12月26日到期、行权价为32.5美元WBD看涨期权。
盈亏分析：
最大收益：权利金全额 =46美元
最大风险：若股价到期前升破32.5美元，需按32.5美元的股价接盘100股，理论上亏损无上限
适用场景：认为奈飞维持每股27.75美元的方案并赢得华纳兄弟并购案
3）假如派拉蒙、奈飞竞购华纳兄弟的报价提高至每股32美元
①买入WBD看涨期权
合约构建：买入一张2026年1月9日到期、行权价为30美元WBD看涨期权。
盈亏分析：
最大亏损：权利金全额 =87美元
盈亏平衡点：30.91美元
适用场景：认为派拉蒙、奈飞竞购华纳兄弟的报价会提高至每股32美元
免责声明：期权交易具有高风险特征，投资者需根据自身风险承受能力审慎决策。