摘要

Datadog将于2026年02月10日（美股盘前）发布新一季财报，市场关注AI与可观测性需求对收入与盈利的拉动，以及指引对全年增长节奏的影响。

市场预测

市场一致预期本季度Datadog营收为9.17亿美元，同比增长28.28%；毛利率预测暂无一致口径；净利润或净利率预测暂无一致口径；调整后每股收益（EPS）预计为0.56美元，同比增长27.10%；同时，市场对本季度EBIT预测为2.19亿美元，同比增长29.60%。公司主营业务以订阅服务为核心，受公有云渗透与AI工作负载带来的可观测性场景扩展支持，收入韧性较强。当前发展前景最具潜力的仍是以订阅为主的可观测性平台业务，上季度订阅服务收入8.86亿美元，同比增长28.35%，体现多产品渗透与大客户扩张的合力推动。

上季度回顾

Datadog上季度实现营收8.86亿美元，同比增长28.35%；毛利率80.09%；归属母公司净利润为3,388.50万美元，同比增长基数较低带来环比增幅显著；净利率3.83%；调整后每股收益0.55美元，同比增长19.57%。公司在多产品打包销售与大客户拓展方面延续高质量增长，带动营收高位保持，同时经营杠杆改善支撑非GAAP盈利超预期。主营来看，订阅服务收入8.86亿美元，占比接近全部收入，同比提升28.35%，确认平台化策略带来的客户ARPU与使用深度提升。

本季度展望（含主要观点的分析内容）

AI与云原生驱动的可观测性需求

围绕公有云、微服务与生成式AI的持续投入，企业对端到端可观测性与AIOps能力的需求保持高位，这直接推动Datadog在APM、日志管理、合成监控与安全产品的多模块渗透。本季度营收一致预期9.17亿美元与EPS 0.56美元的组合反映平台化交叉销售仍在推进，叠加大型客户在云成本优化后逐步恢复扩容，支撑同比高二十位数增速。结合EBIT预测2.19亿美元，经营杠杆有望继续释放，若毛利率维持在80%左右区间，费用效率将成为利润弹性的关键变量。需要关注大企业采购节奏与宏观IT预算落地速度，如果采购审批周期再度拉长，可能对新业务拓展形成扰动，但存量客户扩容与产品组合深度仍提供一定对冲。

平台化与高端客户结构的延续

订阅业务是公司收入的绝对主体，上季度订阅收入8.86亿美元并录得28.35%的同比增速，显示大客户结构与产品打包策略的有效性。本季度若维持相近的增速区间，收入结构将继续向多产品、深度使用集中，特别是在日志、APM与安全相关模块的绑定，有利于降低客户流失率并提高单位客户价值。随着更多AI工作负载上线与多云架构复杂度提升，跨云、跨区域的一体化监控价值凸显，Datadog的平台矩阵具备较强的客户粘性。对股价影响而言，若公司披露的大客户数量与多产品采用率继续上行，将被市场解读为可持续增长的确认信号；反之，如出现扩容放缓或新增客户动能减弱，可能引发对后续增速曲线的再评估。

利润率与现金流的边际变化

上季度净利率为3.83%，在高毛利结构下，费用端优化与规模效应是提升利润率的核心杠杆。本季度一致预期EBIT为2.19亿美元，若费用控制保持纪律性，利润端有望延续同比较快增长的趋势。需要留意的是，AI与安全产品线的持续研发投入及销售获客费用会对短期利润率形成压力，尤其是在竞争对手加大市场推广与捆绑销售的背景下。若管理层在指引中强调对费用效率与现金流质量的平衡，市场可能给予更高的确定性溢价；若提出更积极的增长投入计划，短期利润弹性或让位于收入增速，股价反应将取决于对长期份额提升的信心。

指引与全年节奏是股价的核心催化

历史上Datadog对季度与全年收入的区间指引经常成为股价波动的直接触发点，本次财报关注本季度与全年营收、EBIT与EPS的走向。如果公司对本季度收入给出接近或略高于9.17亿美元的一致预期，并在同比口径上保持二十位数增长，市场会更看重新增客户与大客户扩容的定性信息。若管理层强调AI相关模块与安全产品的增长占比提升，且对宏观需求给出稳健判断，估值可能获得支撑；若在交易周期、预算审批或大型合同起量方面表达谨慎，市场对高增长的延续性会更为敏感。

分析师观点

多家机构在过去六个月内对Datadog保持积极基调，偏向看多的一方占比较高。瑞穗在行业调研中将Datadog目标价上调至170.00美元，并表示“云服务与AI需求强劲，有望交出超预期‘答卷’”，强调公有云与AI渗透率提升对可观测性与安全场景的拉动。另有大型投行在对软件板块的前瞻中指出，SaaS与网络安全需求具备韧性，Datadog受益于多产品策略与大型客户结构，增长持续性较强。从已披露的观点构成看，看多较看空占优，看多方聚焦于AI工作负载上云、平台化交叉销售与费用效率带来的利润率改善空间；市场仍需跟踪单一大客户变动与宏观IT开支节奏的不确定性对订单周期的影响。