神冠控股集团有限公司在截至2025年12月31日的财报中显示，期内收入约人民币10.23274亿元（2024年同期约人民币10.16812亿元），同比增长0.6%。然而，由于成本上升及存货计提等因素影响，集团自2024年的盈利约人民币0.289亿元转为2025年净亏损约人民币0.66671亿元，归属于母公司拥有人的净亏损约人民币0.69773亿元，基本每股亏损约人民币2.2分，去年同期每股盈利为人民币0.8分。董事会宣布2025年度不派发末期股息，而在2024年度曾派发每股人民币2.0分末期股息及每股人民币2.0分特别股息。

管理层讨论与分析显示，集团核心业务胶原肠衣的年内销售总体稳定，但受到原材料价格波动、生产成本加剧及库存减值准备增加等不利因素影响，毛利率明显收缩。2025年集团的销售成本约人民币9.18542亿元，较2024年同比增加8.6%，导致毛利降至约人民币1.04732亿元，同比下降38.8%。尽管如此，胶原相关新产品线表现亮眼，包括食品用胶原制品、胶原护肤品及聚合胶原医疗生物材料等业务同比增长约44.1%，对整体收入形成一定支撑。

在财务方面，集团2025年末总资产约人民币27.64619亿元，较上年有所下滑；股东应占权益约人民币21.24716亿元。受营运周期品存和下游付款周期拉长等影响，运营现金流仍为负，年度经营活动净现金流出约人民币0.8846亿元，虽然较上年同期的人民币1.4325亿元亏损已有一定程度改善。银行借款约人民币4.002亿元，较上年度末明显上升，偿还债务及利息支出持续进行。资本开支约人民币0.288亿元，主要用于生产线及设备升级扩建，以应对日益增长的差异化胶原肠衣市场需求。

董事会在主席报告中指出，2025年宏观环境仍然复杂，国内外经济增速放缓，但进一步推动消费者对健康、胶原蛋白相关产品的需求增长。公司将继续推进标准化和数字化改造，加强胶原肠衣及聚合胶原医疗生物材料等高端产品的产能建设。未来计划持续优化产品结构，并探索胶原技术在肉制品、医疗生物材料及保健食品等领域的更多应用，强化协同及资源整合，进一步提升在高附加值产品及市场的竞争力。

风险因素方面，报告提及原材料供应与价格波动可能导致生产成本和产能不确定性；同时，境内外竞争对手在天然肠衣及替代性胶原产品领域的投入亦对公司形成挑战。公司将通过保持严格品质管控、完善供应链管理与继续研发投入等方式应对行业竞争和市场变化。

在公司治理与合规上，神冠控股建立了涵盖执行董事、非执行董事及独立非执行董事的董事会架构，并设置薪酬委员会等机构，整体遵循香港联合交易所有限公司证券上市规则附录及公司相关细则，确保运营合法合规。报告亦披露了关键审计事项与集团内部控制审阅结果，显示公司在财务报表编制及审核方面遵循香港财务报告准则及审计准则，审计人员认为集团财务报告整体公允反映了公司的财务状况。

整体而言，2025年神冠控股面对成本压力与市场环境变化，业绩由盈转亏，但胶原新业务表现稳健，医疗生物材料等高附加值板块成长明显。公司将持续深耕技术研发与业务多元化布局，以期在未来实现更具竞争力且可持续的发展。