摘要

Expro Group Holdings N.V.将于2026年02月19日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注营收与利润率的变动，以及油服订单节奏对盈利的影响。

市场预测

市场一致预期本季度总收入为4.24亿美元，同比下降5.21%，调整后每股收益为0.25美元，同比下降18.52%；预计息税前利润为3,900.00万美元，同比下降14.94%。公司上个季度财报中针对本季度未披露毛利率和净利率具体预测数据。井管理业务为核心亮点，上季度收入2.61亿美元，占比63.45%；建井业务收入1.50亿美元，占比36.55%。发展前景最突出的是井管理板块，受海上与非常规井干预需求稳定支撑，上季度收入2.61亿美元，同比数据未披露。

上季度回顾

上季度公司营收为4.11亿美元，同比下降2.71%；毛利率为24.36%，同比数据未披露；归属母公司净利润为1,396.30万美元，环比下降22.44%；净利率为3.39%，同比数据未披露；调整后每股收益为0.24美元，同比增长4.35%。业务方面，订单释放与项目执行平稳，但利润率受成本结构与业务组合影响呈现波动。公司主营业务结构中，井管理收入2.61亿美元，占比63.45%；建井收入1.50亿美元，占比36.55%，同比数据未披露。

本季度展望

井管理需求与利润质量的权衡

井管理业务在海上成熟油田的人工举升、井筒修复与生产优化需求上保持韧性，订单交付节奏与设备利用率是本季度利润的关键变量。若海上作业窗口顺利，公司能够通过较高日费率与服务组合优化提升单位毛利，但在人员与设备调配成本上行的背景下，毛利率存在承压可能。管理层持续推进工具与数字化监测的组合方案，提升一次性作业成功率与复用率，以减轻成本端压力并稳住净利率；若北美非常规井干预活动维持活跃，收入结构向高附加值作业倾斜，有助于对冲季节性弱项。

建井项目执行与产能利用率

建井板块受全球钻完井活动延续影响，预计大宗项目的工期与开井进度决定收入确认节奏。本季度若大型海上项目进入关键里程碑节点，收入可能出现阶段性集中，但若天气与供应链导致延误，收入与毛利确认将向后推移。公司推动设备车队与专业团队的跨区域调度，以提高产能利用率和单位时间产出；在投标中引入更灵活的价格与条款，以提高合同的风险可控性。若新签合同比例向复杂井与深水作业倾斜，短期成本率抬升，但中期净利率改善潜力更高。

利润率的季节性与成本结构

进入年初季度，油服行业常见季节性影响可能对人力成本与设备维护支出形成压力，叠加项目组合差异导致毛利率波动。公司通过提高工具复用率、优化备件采购与提升作业效率，力争将毛利率维持在中高20%区间，但若高成本项目集中开工，净利率可能承压。若本季度高附加值服务占比提升，净利率有望稳住在中单位数水平。

分析师观点

从近阶段公开研报与评论看，看多观点占比较高，主因在于井管理与建井的结构性机会带来中期盈利修复预期，以及成本效率改善的可持续性。多位机构分析师强调，公司在海上与非常规作业的服务能力与订单可见度为核心优势，认为短期营收小幅下滑并不改变全年边际改善的趋势。研判逻辑围绕三点：一是订单执行回暖与高附加值作业占比提升将推动息税前利润逐步修复；二是工具与数字化方案在现场降低非计划停机与返工率，有助于稳定毛利率；三是跨区域资源调度提升设备利用率，有利于提升净利率与每股收益。综合当前市场的意见，倾向于维持积极展望，关注项目里程碑与高毛利业务占比的实际兑现。