摘要

英特格将于2026年02月10日（美股盘前）发布最新季度财报，围绕半导体材料需求恢复节奏与利润修复路径的讨论升温，市场关注收入与利润的边际变化及费用把控。

市场预测

市场一致预期英特格本季度总收入为8.11亿美元，同比下降1.47%；毛利率预计暂无一致口径数据；净利润或净利率预测暂无一致口径数据；调整后每股收益预计为0.67美元，同比下降14.66%；息税前利润预计为1.69亿美元，同比下降8.60%。英特格上季度财报对本季度的预测未披露包含毛利率或净利率的具体同比数据。公司当前主营业务的亮点在于高附加值的先进平面化解决方案与材料解决方案协同，通过提升制程良率与微污染控制能力提升客户粘性。当前发展前景最大的现有业务为高级平面化解决方案，上季度实现收入4.61亿美元，同比数据未披露，以高端CMP材料与相关消费品为代表的产品结构改善带动占比提升至57.09%。

上季度回顾

英特格上季度营收为8.07亿美元，同比下降0.07%；毛利率为43.56%，同比数据未披露；归属母公司净利润为7,050.00万美元，同比数据未披露，净利率为8.73%，同比数据未披露；调整后每股收益为0.72美元，同比下降6.49%。上季度公司费用控制与产品组合改善使EBIT达到1.70亿美元，略高于市场预期。分业务来看，高级平面化解决方案收入为4.61亿美元，占比57.09%；材料解决方案收入为3.49亿美元，占比43.19%。

本季度展望

先进制程材料组合与客户结构的韧性

本季度收入端的一致预期小幅下滑，核心关注在于先进制程相关材料的需求韧性与客户采购节奏的变化。英特格在CMP耗材、溶剂与净化材料上更聚焦于7nm及以下节点的良率提升，过去几个季度凭借更高毛利的产品结构对冲了行业总体资本开支波动。若下游晶圆厂在逻辑与存储两端复工率提升趋于稳定，则高级平面化解决方案的订单稳定性有望优于一般材料库存回补节奏。考虑到上季度毛利率为43.56%，本季度毛利率的关键变量在产品组合与产能利用率，若组合维持高端占比，毛利率有希望保持稳健，但收入端的谨慎预期意味着边际扩张空间受限。

盈利指标的修复路径与费用效率

市场对调整后每股收益的预测为0.67美元，同比下降14.66%，反映费用端与产能利用率的压力。上一季度净利率为8.73%，在半导体材料行业中属于中等偏稳水平，若本季度收入延续个位数负增长，EBIT率的守住与现金流质量将成为关注焦点。管理层在过去季度通过优化制造与物流环节降低单位成本，并在研发投入上坚持聚焦高附加值产品，这有助于抵御短期波动。费用效率的提升若能部分抵消收入下行对利润的影响，则EPS的实际值可能接近预期区间，但若下游客户进一步推迟采购，则盈利修复节奏可能延后。

面向AI与先进封装的材料需求趋势

AI相关的高带宽存储与先进封装正在推升对高纯度化学品、CMP材料与净化解决方案的需求强度。英特格过去在超高纯度药液与微粒控制方面的积累，使其能在先进封装与HBM相关产线中获得更多验证机会。若行业对HBM与高性能逻辑芯片的扩产按计划推进，即便传统节点需求恢复不均衡，高端材料的订单结构也可能更优。对股价影响较大的变量是高端材料的订单能否在本季度确认，若确认度提高，即使收入总额略有承压，市场亦可能更关注毛利与EPS的韧性。

分析师观点

近期卖方对英特格的观点偏谨慎，占比更高的一方强调短期收入与EPS压力。多位机构分析师指出，英特格本季度收入预期为8.11亿美元、EPS为0.67美元，反映下游晶圆厂在一般性材料上的补库节奏仍较保守；同时，EBIT预计为1.69亿美元，同比降幅约8.60%，显示费用端改善难以完全抵消产能利用率偏低带来的不利影响。谨慎派进一步表示，高附加值产品的占比提升对毛利率有支撑，但若AI相关产线的接单节奏未能在当季显著加速，利润端的修复可能更集中在下半年，建议关注本季度管理层对订单能见度与资本开支环境的最新表述。总体来看，偏谨慎观点认为短期股价的驱动因素有限，更需等待需求实质回暖的信号。