摘要

Upbound Group将于2026年02月19日（美股盘前）发布新季度财报，市场预期收入与盈利保持稳健，关注租赁业务与成本结构优化对利润的影响。

市场预测

市场一致预期本季度Upbound Group收入约为11.73亿美元，同比预计增长10.79%；调整后每股收益预计为0.99美元，同比预计下降3.14%；息税前利润预计为9,846.72万美元，同比预计增长2.24%。公司上季度财报披露的主营由租金费用、商品以及订阅和费用构成，租金费用为9.01亿美元，占比77.39%，仍是核心收入引擎。发展前景最大板块仍围绕租赁和相关服务延伸，租赁与费用合计收入占比超八成，显示业务结构集中度较高，在经济放缓周期中具备一定韧性。

上季度回顾

上季度公司营收为11.65亿美元，同比增长8.97%；毛利率为48.34%，同比改善或保持稳定；归属母公司净利润为1,322.10万美元，净利率为1.14%，净利润环比下降14.62%；调整后每股收益为1.00美元，同比增长5.26%。公司上季度在成本与费用侧保持纪律，EBIT实际为1.06亿美元，高于市场预期，同时租金费用贡献度上升。按业务口径，租金费用收入为9.01亿美元，占比77.39%；商品收入为1.98亿美元，占比17.01%；订阅和费用收入为5,766.30万美元，占比4.95%，结构稳定。

本季度展望

租赁主业的现金回流与定价韧性

租赁与相关费用仍是Upbound Group的收入基础，预计在季节性需求与门店/数字渠道稳定拉动下，收入维持中个位数到低双位数增速。公司前一季度毛利率达到48.34%，在租赁资产周转效率改善、商品采购与残值管理更有效的背景下，本季度毛利率大概率维持稳健。若违约与回收率保持正常区间，净利率有望受益于坏账与运维费用的可控，结合预计EBIT9,846.72万美元的体量，利润弹性主要取决于单店单位经济与库存折旧节奏。

商品销售与订阅/费用的协同增益

商品收入上季度为1.98亿美元，订阅和费用为5,766.30万美元，两者合计对毛利的边际贡献正在增强。商品销售改善通常带来更高的附加费用与服务黏性，本季度若促销节奏有序、定价折扣不激进，则毛利率结构可读性更强。订阅与费用业务具备较高的利润率特性，与租赁主业交叉销售提升客户生命周期价值，对缓冲EPS短期波动有帮助。

运营效率与费用率的边际改善

上季度EBIT实际达到1.06亿美元、超出一致预期，体现费用控制与经营效率的改善。进入本季度，若直营门店与数字化获客成本保持稳定，管理费用率存在进一步优化空间。结合市场对本季度EPS的0.99美元预测，在收入同比提升的前提下，费用侧的小幅改善即可对净利率形成支撑，但若信贷损失准备或门店扩张投入上行，则可能压制EPS表现。

分析师观点

近期公开信息显示，机构观点偏多为主，看多占比较高。多家机构强调公司租赁主业在消费环境波动中的防御属性与现金回流的可见度，并认为收入结构中高占比的租金费用提供了相对稳定的现金流，配合上季度EBIT超预期与毛利率维持在48.34%这一较高区间，对当前季度的盈利确定性提供支撑。看多阵营指出，市场一致预期收入同比增长10.79%、EBIT同比增长2.24%虽不算高，但在零售与分期相关公司普遍承压的背景下，Upbound Group的稳健表现更具比较优势；同时，预期中的EPS轻微回落主要由会计与税项的阶段性影响所致，不改变全年经营改善趋势。基于此，机构更关注经营质量的延续性与现金分配策略的潜在提升空间。