科技股为何被预测将在2027年前持续跑赢防御性板块？当前是否为投资者提供买入良机？

在经历了年初的动荡开局后，科技股重掌主导权——这种似曾相识的反弹行情出现时，投资者正希望将四月的市场下跌彻底抛在脑后。2025年前四个月失宠的七大科技巨头，如今正推动美股从特朗普总统4月2日宣布全面加征关税引发的暴跌中实现五月反弹。

投资者现在最关心的是：科技股需要哪些条件才能在今年剩余时间内保持领涨地位？如果美国金融市场再现波动，又该如何调整投资组合？

根据FactSet数据，Roundhill Magnificent Seven ETF自4月8日低点以来已上涨18.2%。

"四月超卖状态叠加贸易紧张局势可能缓解，以及美国经济可能避免衰退的事实，促使投资者重新买入部分前期领涨股，"Ameriprise首席市场策略师安东尼·萨格林本表示。

萨格林本通过电话向MarketWatch表示，科技公司强劲的一季度盈利不仅帮助七巨头从四月低点反弹，还吸引投资者重返这些科技巨头，暂时缓解了市场对人工智能主题持续性以及这些公司长期盈利能力的担忧。

科技巨头估值趋于合理也增强了吸引力。Roundhill Magnificent Seven ETF的前瞻市盈率从今年早些时候的约30倍降至4月8日的23倍左右。根据道琼斯市场数据，这是该基金自2023年4月成立以来的最低水平。

科技巨头年内表现仍落后

虽然过去两周七巨头的反弹为积极抄底的散户投资者带来些许安慰，但尚不足以提振其年内表现。标普500指数中科技相关板块今年迄今仍跑输大盘指数和防御性板块，这表明投资者对将科技股重新推向高位仍存犹豫。

另一个谨慎信号是，根据FactSet数据，2025年迄今标普500非必需消费品板块已下跌11.7%，而信息技术和通信服务板块同期分别下跌8.2%和4.5%。

另一方面，公用事业和必需消费品公司股票——市场的传统防御性板块——在2025年前几个月脱颖而出，成为表现最佳的股票。根据FactSet数据，标普500公用事业板块今年迄今上涨5.8%，而必需消费品板块同期上涨4.4%。

押注科技巨头还是坚持防御策略？

可以肯定的是，由于对经济增长和特朗普总统关税计划的担忧令华尔街感到不安，投资者在2025年头几个月一直在寻求防御策略。

但现在，科技公司强劲的盈利让许多人在押注科技股继续反弹还是坚持防御策略之间难以抉择。

巴克莱银行表示，一季度财报凸显出科技巨头与非科技公司盈利增长差距扩大。巴克莱策略师Venu Krishna领导的团队在周四的客户报告中指出，2025年前三个月，科技巨头每股收益增长比预期高出8%，而非科技公司盈利则低于预期。

盈利预期也对科技股有利，根据Janus Henderson Investors的数据，预计到2027年，周期性股票增速将持续超越防御性板块（见上表）。

需要警惕的是，今年科技巨头承压的另一个原因，除了关税可能损害国际销售之外，是中国推出DeepSeek平台后，市场对美国企业在AI基础设施上可能过度支出的担忧。

"一季度盈利趋势显示科技和通信服务等周期性板块具有韧性，而公用事业和食品生产商等防御性板块的盈利预期持平或下调，"Janus Henderson投资组合经理杰里米·巴克利表示。

然而，一些策略师警告不要直接将七巨头与防御性股票的表现相提并论，因为它们吸引不同类型的投资者的原因各不相同。

公用事业、必需消费品和医疗保健板块的股票通常被视为防御性股票，因为这些公司往往处于周期性较弱的行业，使其对经济衰退不太敏感——从而帮助投资者对冲投资组合风险。

"（防御性股票每季度）不会带来同等水平的盈利增长，但如果贸易战升级或出现经济衰退，这些公司应该会表现良好......所以你支付的是防御性溢价，"Citizens Private Wealth投资策略高级副总裁迈克·科纳基奥利通过电话向MarketWatch表示。