摘要

塔吉特将于2026年05月20日美股盘前发布新季度财报，市场聚焦销售修复与利润弹性信号。

市场预测

一致预期显示，本季度塔吉特营收预计为244.00亿美元，同比增长0.53%；调整后每股收益预计为1.39美元，同比下降13.76%；EBIT预计为8.99亿美元，同比下降14.20%；公司在上一季度业绩沟通中未给出本季度营收、毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益的明确数值指引。由于公开渠道暂未形成可比口径，市场对本季度毛利率与净利润/净利率的具体一致预测未见明确数据，故不予展示。 主营亮点来看，公司收入高度集中在商品销售，价格与品类结构优化正成为增长抓手；根据最近一个季度数据，商品销售收入298.40亿美元与经营效率改善共同支撑现金流与毛利表现。发展前景最大的现有业务仍是商品销售，上一季度商品销售收入占比97.99%，在上季整体营收同比-1.49%的背景下，叠加本季度公司整体营收同比预计转正至0.53%，有望带动核心业务同比由负转正。

上季度回顾

上一季度公司营收304.53亿美元，同比下降1.49%；毛利率为26.63%；归属于母公司股东的净利润为10.45亿美元，净利率为3.43%；调整后每股收益为2.44美元，同比增长1.25%。单季净利润环比增长51.67%，费用结构管控与库存周转改善增强了利润对销售低速的抵御力。分业务看，商品销售收入298.40亿美元，占比97.99%，在整体营收同比-1.49%的环境下贡献度依旧突出（分业务同比未披露）；其他利润6.13亿美元，占比2.01%。

本季度展望

价格策略与客流修复

公司在2026年03月宣布对3000多种产品降价，意在通过价格力带动流量与转化，配合轻库存与更灵活的促销节奏，提升高频品类的周转效率。结合一致预期，本季度营收同比预计增长0.53%，但调整后每股收益预计同比下降13.76%，传递出以销量换规模的策略在短期内对毛利和单位盈利形成一定压力的特征。市场对价格促销的关注点在于其对客流的拉动是否能覆盖单位毛利的下滑，若客单价与客流弹性高于预期，毛利率承压的幅度可能好于担忧，反之利润端修复节奏或放缓。值得注意的是，分析师跟踪的银行卡数据提示公司仍在流失部分客群至头部对手，短期内价格与品类吸引力的协同优化是缓解份额压力的关键，这也解释了为何在营收预计小幅转正的同时，利润指标仍偏保守。

运营与供应链效率的落地

公司持续推进供应链与门店运营的精益化建设，近期在休斯顿集货中心引入VR/沉浸式3D评审以优化仓储与分拣布局，已累计节省建筑材料采购成本超50万美元，并部署更紧凑的双线分拣机以提升单位面积处理能力。这类投入的战略目标在于：一是降低到店与到家的履约单位成本，二是提升物流波峰期的吞吐效率与准时率，从而在不牺牲客户体验的前提下压缩物流与人工费用率。对应到财务口径，市场对本季度EBIT的预计为8.99亿美元、同比下降14.20%，反映出效率红利的释放仍处过渡阶段，尚不足以完全抵消价格促销与刚性成本的压力。如果仓配节点的改造与流程数字化按计划推进，单件成本与缺货率的边际改善有望在接下来季度逐步显化，并对毛利率与EBIT率形成滞后支撑。

一次性因素与外部变量

在外部变量方面，关税退税的潜在回款为公司带来中期现金流增益的可能性，公开信息显示公司或对应申领规模为数十亿美元级别，但确认节奏与会计处理仍存在不确定性，对本季度利润表影响的可见度有限，更可能先体现在现金流或负债结构优化上。另一方面，涉及第三方品牌婴儿安全座椅的召回事件对公司短期经营影响预计有限，但在品控与舆情管理上需要持续投入，以降低对品牌心智与客流的潜在扰动。综合这些因素，当前一致预期对营收端较为稳健，对盈利端保持审慎，若后续一次性因素落地与费用优化协同推进，利润弹性有望在下半年更清晰地体现。

分析师观点

从近月卖方声音看，看多观点占优。巴克莱银行近期对公司转型节奏持更积极态度，认为在完成战略调整后，公司正稳步回归基本盘；叠加较为轻松的同比基数与退税季带来的消费回暖，最新季度销售表现出现改善迹象。巴克莱同时提示，基于信用卡数据的追踪，公司仍在流失部分客群给主要对手，这意味着价格与品类的持续优化仍是修复份额的核心抓手，看多逻辑建立在“规模恢复优先、利润滞后兑现”的路径上。高盛维持对公司的“买入”评级并上调目标价，核心依据在于经营效率改造与产品结构调整的协同推进，有望带来更健康的增长质量与中期利润率改善空间；在基本面边际改善的预期下，估值具备再评级基础。综合两家机构观点，乐观派更关注客流恢复、费用效率与中期利润弹性三条主线，同时对短期利润承压保持容忍，认为若本季度营收如预期小幅转正，且库存与费用结构继续优化，股价可能对“增长恢复”的验证更敏感；反之，如果价格促销未能显著改善流量或EBIT承压超出预期，情绪波动或加大，但不改中期效率驱动的改善方向。