创力(LTRX 0.81%)公布2025财年第四季度营收2880万美元，非GAAP每股收益0.10美元，主要受核心业务增长推动，不包括Gridspertise客户，并在国防和电信市场赢得关键设计订单。管理层指引2026财年营收区间为2850万美元至3050万美元，强调经常性收入增长、毛利率改善(第四季度非GAAP毛利率为40.6%)以及无人机和边缘基础设施细分市场机会扩大。以下分析识别了对公司长期价值主张和风险状况产生直接影响的三个关键发展。

无人机业务成为创力多客户增长引擎

创力在无人航空系统领域的势头加速，与超过10个军用和工业无人机客户积极合作，每台设备平均美元含量为500美元，6月开始初步生产发货。与美国国防部优先事项的战略协调和法规合规性(NDAA/TAA)正在释放国防和商用无人机平台的批量机会。

"我们大约一周前宣布了Redcat，但截至本季度，我们正在与超过10个不同的无人机制造商合作。主要是军用或工业应用。我们看到这个市场在2026财年增长非常好，长期来看将占我们业务的重要部分。再次强调，这得益于与Redcat的SRR等项目的推动，随着更多资金的到来，我们处于有利位置。我认为关键是我们的竞争优势在于我们在摄像头方面的专业技能。我们长期致力于摄像头技术。这正是无人机所需要的——摄像头调校、融合、软件集成，加上我们作为北美本土NDAA和TAA认证企业的身份，真正让我们能够赢得这些合同。正如我上季度所说，我们在6月开始发货，并且对2026财年与这10个无人机制造商中几家的合作有了可见性。" ——总裁兼CEO Saleel Awsare

快速扩展至国防和商用无人机垂直领域应该能使公司收入多样化并降低客户集中度风险。

运营商基础设施订单确保经常性收入和扩展潜力

公司与美国一级移动运营商签署多年协议，在全国基站部署50,000台FOX网关设备——每台都集成了其Perception平台，6月开始发货。这一部署正在建立高利润率年度经常性收入(ARR)基础，使创力从纯硬件供应商转为解决方案提供商。

"我们最近与一家美国主要移动运营商签署多年协议，为其在全国超过50,000个无线基站的备用电源系统现代化提供设备和服务。这一胜利有力验证了我们的边缘基础设施策略，实现弹性网络正常运行时间、改进生命周期管理以及数千个分布式位置的实时运营可见性。到目前为止，我们预订了几乎所有初始设备并在6月开始发货。随着部署继续，预计将有更多订单，我们相信这是与该客户的长期机会。并期待在这一初始部署之外获得额外业务量，这反映了我们关系的深度和该项目的战略性质。除了大规模硬件部署外，这一设计胜利还整合了我们的perception平台，实现远程监控和连接资产的持续管理。随着这些设备上线，我们预计它们将为我们不断增长的高利润率年度经常性收入基础做出贡献。" ——总裁兼CEO Saleel Awsare

将大型企业客户迁移至硬件/软件捆绑产品增加客户生命周期价值，将公司嵌入关键业务流程，并支持高利润率年度经常性收入流的增长。

毛利率随供应链调整和成本控制持续而恢复

第四季度GAAP毛利率为40%，受关税影响环比下降100个基点，并进一步受到老化库存费用影响，而非GAAP毛利率为40.6%(较上季度的44.1%下降)。由于供应链改革和制造业务战略性地迁出中国，管理层预计毛利率将在短期内回到历史水平。

"第四季度，GAAP毛利率为40%。与上季度的43.5%和去年同期的38.1%相比。在非GAAP基础上，毛利率为40.6%，而上季度为44.1%，去年同期为38.8%。环比下降主要反映了老化库存的库存费用以及本季度产生的更高关税和税收。尽管存在这些临时影响，利润率仍高于去年同期水平，反映了我们正在进行的成本和供应链举措以及有利产品组合的好处。随着我们继续仔细管理库存和关税影响，我们预计毛利率将回到2025财年上半年达到的水平。我们在90天计划上取得了强劲进展，进一步改善我们的成本结构和供应链效率。截至今日，绝大多数美国市场产品现在在中国以外制造，降低成本并最大限度减少未来潜在关税风险。" ——CFO Brent Stringham

成功将美国市场采购转移至非中国地区以及持续的运营纪律应该能够通过减轻关税波动和降低结构性成本来恢复利润率扩张，正如管理层对第四季度和未来季度展望的讨论。

展望未来

管理层指引第一季度非GAAP每股收益为0.02美元至0.04美元，预计随着成本和供应链举措成熟，GAAP毛利率将趋向44%-45%。预测中不包括Gridspertise收入，反映业务多元化改善。管理层继续有选择地投资Edge AI和IoT平台，在电信领域多年客户协议以及无人机和电信垂直领域强劲管道的支持下，可见性得到保障。