美股周三盘后 高通 将发布财报，届时投资者将聚焦高通公司如何应对两大挑战——关税的冲击，以及苹果业务即将流失的风险。但比数字本身更值得关注的，或许是管理层对未来前景的研判。

坎托（Cantor）投行分析师在上周研报中预测，高通上季度盈利有望超预期，业绩指引也将符合市场共识。但他们同时指出，苹果在今年下半年逐步弃用高通调制解调器芯片的"可能性正在上升"，并期待财报电话会就此展开讨论。鉴于与苹果的合作关系可能生变，坎托认为当前市场对高通2025和2026年营收分别增长7%和3%的预期"需要下调"。

不过，该机构也看好高通汽车业务在新车型推动下保持增长势头。分析师预计，即将公布的6月季度指引或将显示，高通汽车业务单季营收有望首次突破10亿美元大关。据FactSet汇总的预期，分析师普遍预计高通第二财季（截至3月）调整后每股收益为2.82美元，营收达106亿美元；对6月季度的共识预期则为营收103亿美元，调整后每股收益2.67美元。

坎托分析师强调，投资者将密切关注高通物联网业务的增长态势，尤其是PC、XR/AR眼镜及工业领域——这些市场对其技术布局至关重要。"尽管多元化战略是正确的方向，但成效显现尚需时日。因此，即便业绩小幅超预期且指引符合共识，我们仍预计股价表现将相对落后市场。"该机构维持对高通的"中性"评级。

伯恩斯坦（Bernstein ）研究团队则预计，高通上季度营收为106亿美元，每股收益2.80美元；本季度营收104亿美元，调整后每股收益2.62美元。针对关税政策的不确定性，分析师坦言难以判断公司对下半年能见度的把控。"我们注意到高通必要时不排斥保守策略，因此若管理层表态偏谨慎也不足为奇——当然我们也会留意潜在的短期需求前置效应。"

尽管面临智能手机业务受关税冲击的风险，伯恩斯坦指出高通股价"年内表现堪称稳健，显著跑赢大盘"。年初至今，该股累计下跌约4%，同期标普500指数跌5%，费城半导体指数重挫15%。分析师补充道："美国智能手机出货量（约占总量的10%）实际上由iPhone主导（而该业务本就面临流失风险），加之高通采用无晶圆厂模式，或能规避报复性关税。"伯恩斯坦维持对高通的"跑赢大盘"评级。