英特尔 将于10月23日美股盘后公布25年第三季度财报。在财报公布前，根据彭博分析师预期，预计英特尔三季度调整后净利润录得2678万美元；预计英特尔三季度营业收入录得131亿美元。

上季度回顾

英特尔二季度实现营收129亿美元，超出分析师预期的119亿美元。其核心的数据中心和AI营收也双双超预期。然而，这看似强劲的表象背后，却是“惨淡”的盈利能力。具体来看：

• 盈利能力是核心痛点：调整后每股亏损0.10美元，远逊于市场预期的盈利。第二季度调整后毛利率仅为 30%，预计第三季度回升至 36%。第三季度营收指引（126-136亿美元）中值高于预期，但盈利指引仅为“盈亏平衡”，再次低于市场预期的每股盈利4美分。

• 代工业务成“财务黑洞”：PC计算机收入79亿美元，数据中心收入39亿美元，均超预期，部分得益于PC制造商为应对潜在关税而提前备货。然而，芯片代工（Foundry）业务在贡献 44亿美元收入的同时，但录得高达31.7亿美元的经营亏损。

• 公司将取消德国和波兰的建厂项目，放缓俄亥俄州工厂进度，未来对14A等先进制程的投资将严格取决于“已确认的客户订单”。

• 大规模裁员与支出削减：公司已完成大部分裁员计划，裁员比例达 15%，并计划在年底前将员工总数从第二季度末的水平再削减超过20%，降至 7.5万人。目标是在2025年将运营费用削减至170亿美元。

本季度展望

• 与英伟达的合作

英伟达斥资50亿美元入股英特尔，并将与其联合开发面向PC与数据中心的芯片。根据双方协议，英伟达将以每股23.28美元购入英特尔普通股。

双方合作内容方面，英特尔将在新一代PC芯片中引入英伟达的图形处理技术，并为基于英伟达硬件构建的数据中心产品提供处理器支持。

• 新型AI芯片进展

英特尔计划于明年推出一款用于数据中心的新型人工智能芯片。英特尔首席技术官Sachin Katti表示，这款新芯片(图形处理器)将针对能源效率进行优化，并支持多种用途，例如运行人工智能应用程序或进行推理。这意味着英特尔以此再次发力，试图打入人工智能芯片市场。

这款名为Crescent Island的新芯片是这家陷入困境的美国芯片制造商为利用人工智能支出热潮而做出的最新尝试，该热潮已为 AMD和英伟达带来了数十亿美元的收入。

分析师观点

整体而言，华尔街分析师对英特尔的态度仍趋于谨慎，平均评级为 “持有（Hold）”。

在跟踪该股的 41 位分析师 中，2 位 给出“强力买入（Strong Buy）”评级，33 位 为“持有（Hold）”，1 位 为“适度卖出（Moderate Sell）”，5 位 为“强力卖出（Strong Sell）”。

瑞银维持“中性”评级，模型假设Q3营收约128亿美元、每股收益约0.16美元，关注CCG环比改善幅度与DCAI利润率趋势。

高盛小幅下修英特尔Q3至营收约126亿美元、每股收益约0.15美元，强调“Gaudi 3供货进度与至强6份额”是决定性变量。伯恩斯坦维持“市场表现”，指出“Q2提前拉货或透支Q3，代工投入与产品路线图尚待验证盈利路径”。

此内容基于Tiger AI及彭博数据生成，内容仅供参考。