7月21日（周一）Verizon盘前涨超4%，消息面上，发布Q2季度财报，营收、净利润双双超预期。

整体业绩表现强劲，战略执行成效显著
Verizon 2025年第二季度总营收达345亿美元，同比增长5.2%，主要受无线设备收入驱动（同比大增25.2%）。调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）为128亿美元（利润率37.1%），同比增长4.1%；调整后每股收益（EPS）1.22美元，同比增长6.1%。上半年自由现金流达88亿美元，同比增长3.6%，反映稳健的现金生成能力。

核心业务动态与运营指标

1. 用户增长分化：

   • 宽带业务成为亮点：固定无线接入（FWA）用户突破500万里程碑，总宽带净增18.1万（同比下滑21.6%）。

   • 移动业务：后付费手机用户增长承压，消费者端净流失5.1万（去年同期净流失10.9万），企业端净增4.2万（同比下滑68.9%）。但核心预付费用户连续四季增长，本季净增5万。

   • 用户升级活跃：后付费手机升级量达450万，同比大增30.9%，升级率升至3.6%（去年同期2.8%）。

2. 收入结构变化：

   • 无线服务收入209亿美元（同比增长2.2%），主要受益于ARPA（每账户平均收入）提升：后付费ARPA达170.79美元（同比增长2.0%）。

   • FWA（固定无线接入）收入同比激增41.6%，成为增长引擎。

财务健康度提升

• 债务优化：总债务降至1460亿美元，净无抵押债务降至1160亿美元，杠杆率（净无抵押债务/调整后EBITDA）从2.5倍降至2.3倍。

• 资本支出可控：上半年资本支出80亿美元，同比下降1.2%，显示5G网络投资效率提升。

• 股东回报：股息支付57亿美元，同比增长1.8%，每股股息维持0.6775美元。

业务分部对比

• 消费者业务：营收增长6.9%，但后付费手机用户数同比下降0.1%，EBITDA利润率降至42.1%（去年同期44.1%）。

• 企业业务：表现亮眼，运营收入同比大增27.6%，EBITDA利润率提升至22.9%（去年同期21.6%），反映成本优化成效。

上调全年指引，彰显信心
基于上半年业绩及税改利好，Verizon上调2025年关键目标：

• 自由现金流：预期区间从175-185亿美元上调至195-205亿美元（增幅约12%）。

• 调整后EBITDA增长率：从2.0%-3.5%上调至2.5%-3.5%。

• 调整后EPS增长率：从持平至3.0%上调至1.0%-3.0%。
  （注：无线服务收入增长与资本支出指引维持不变）

风险与挑战

• 消费者后付费手机用户增长疲软（净流失）与企业业务高增长形成反差，需关注用户留存策略。

• FWA净增放缓（同比下滑24.8%），可能面临市场竞争加剧压力。

• 通胀与利率变化、网络安全威胁等宏观风险仍在指引中被重点提示。