要点

• Figma 股价在 IPO 首日暴涨 250% 后，今年已下跌 37%，并跌破 33 美元发行价。

• Figma 正通过与 Anthropic、OpenAI 和 Alphabet 合作，将 AI 集成进其设计软件，以应对相关担忧。

• 市场预计 Figma 第四季度营收同比增长 35% 至 2.93 亿美元，但由于估值偏高，分析师仍保持谨慎。

Figma（FIG）从 2025 年最受追捧的首次公开募股明星之一，迅速变成 IPO 失意者。这家设计软件公司的财报将在周三收盘后公布，为改变市场叙事提供机会。

尽管该股在 7 月底上市首日飙升 250%，今年却已下跌 37%，目前徘徊在 33 美元发行价下方。Figma 股价也比上市第二个交易日创下的历史盘中高点低了 85%。

与其他软件公司一样，人工智能影响的担忧压制着 Figma 股价，但公司正在反击。周二，Figma 宣布与 Claude 大语言模型开发商 Anthropic 合作，使用户能够将 AI 生成的代码直接转换为设计稿，股价上涨 2.5%。

财报发布前的周三早盘，该股再次上涨。

在讨论业绩与展望时，Figma 很可能会强调上述合作，以及与 ChatGPT 开发商 OpenAI 和 Gemini 所属的 Alphabet 的合作，作为其可能优于其他软件公司的理由。

这其中包括竞争对手兼前并购对象 Adobe（ADBE），其股价今年已下跌超过 25%。Adobe 曾在 2022 年同意以 200 亿美元收购 Figma，但因反垄断担忧一年后被迫放弃。目前 Figma 市值约为 117 亿美元。

预计 Figma 第四季度营收将表现强劲，同比增长 35% 至 2.93 亿美元。华尔街预计调整后每股盈利 7 美分，约合 3500 万美元。该数据剔除了与 IPO 相关的股份薪酬费用及其他一些费用。按美国通用会计准则计算，Figma 预计将亏损 1.59 亿美元。

去年 9 月，公司发布第二季度业绩（IPO 后首份财报）后股价暴跌。但 11 月公布的第三季度销售额超过华尔街预期。

分析师对股价反弹仍存疑虑。尽管经历回调，该股估值仍然昂贵，目前约为今年预期盈利的近 90 倍。覆盖 Figma 的 12 位分析师中，仅 3 位给予“买入”，8 位给予“持有”，1 位给予“卖出”。

除软件行业整体忧虑外，Figma 还面临来自初创公司 Canva 的激烈竞争，该公司预计今年某个时候提交 IPO 申请。

不过，随着 Figma 试图证明自己能从 AI 中受益，任何显示营收动能可能重新加速的迹象，都可能受到投资者欢迎。