摘要：皇家加勒比邮轮将于7月29日美股盘前发布2025年二季度财报。公司看好度假需求对主营业务的持续拉动，预计二季度可以继续提升核心财务指标。

皇家加勒比邮轮涨势强劲，年内涨幅约53%（截至7月23日收盘）

一季度业绩回顾

一季度，皇家加勒比邮轮总营收达40亿美元，调整后净利润为7亿美元，合每股收益2.71美元，调整后息税折旧摊销前利润为14亿美元；毛利率收益增长13.9%（按报告计算），净收益在固定汇率下增长 5.6%（按报告计算为增长4.7%）；载客率为109%。

二季度预期

皇家加勒比邮轮预计二季度运力将增长6%，这得益于干船坞停泊天数的减少以及“海洋乌托邦号”全年运营的推动。根据当前的燃料价格、利率和汇率，公司预计二季度调整后每股收益在 4.00 美元至 4.10 美元之间。

而据彭博社的数据，分析师预期皇家加勒比邮轮二季度营收45.43亿美元，同比增长10.56%；经调净利润11.15亿美元，利润率24.54%；经调EPS 4.07美元。

主要看点

度假需求、消费水平及宏观环境

在一季度，“WAVE季”的预订创下历史新高。由于二季度临近夏季假期，需求有望持续强劲。同时，预计载客率会维持较高水平，需重点观察价格变动，若宾客在船上的消费增加，有望带动利润率提升。

对邮轮行业来说，油价、利率、汇率的影响是非常明显的，预计“关税风暴”产生的影响较小，需关注公司对综合成本变化的展望。

鉴于当下宏观经济环境的复杂性，公司可能会适度扩大全年业绩预期区间以应对外部挑战。

分析师观点

花旗将皇家加勒比邮轮目标价上调至390美元，维持“买入”评级。

巴克莱银行分析师Brandt Montour维持皇家加勒比邮轮的“买入”评级，并将目标价上调至358美元。

法国巴黎银行将皇家加勒比邮轮目标价上调至378美元，维持“跑赢大盘”评级。