美国参议院周一以66票赞成、32票反对的结果推进「GENIUS法案」。这项具有里程碑意义的稳定币监管法案迅速获得两党支持，为最快下周的最终表决铺路，随后预计将送交众议院审议。

GENIUS法案为稳定币设定监管标准，要求发行方以美元或国债等资产作为储备，以降低波动风险并保护投资人。该法案同时规定在破产情况下优先偿付币持有人，并严格执行反洗钱和反恐合规要求。

虽然总统签署仍需时日，德意志银行已就该法案对市场、科技及美元的影响作出评估。

一、巩固美元霸权

法案要求所有稳定币必须由短期美债、有保险的银行存款或实体美元等低风险流动资产全额支持，并强制每月披露储备情况。

这一架构确认了Tether等主要机构的现行做法，其美元挂钩币已占稳定币市值逾61%。

德银分析师指出，这项监管「正式确立稳定币发行商作为准货币市场基金的定位」，深化其与美国金融体系的融合。

二、遏制科技巨头野心

修订版法案阻止了Meta、Apple和Amazon等科技巨头发行稳定币，除非它们符合严格的金融风险、数据隐私和公平经营标准。

立法者担忧科技巨头可能凭借庞大生态系统垄断金融基础设施，这呼应了2019年导致Meta旗下Libra项目失败的反对声浪。

分析师Marion Laboure和Camilla Siazon解释：「这反映国会在货币创新领域更青睐支付类金融科技公司，而非平台巨头。」他们补充道：「政府似乎致力维护美元主导地位——特别是作为支撑美债的工具——同时遏制私人科技垄断企业对此地位的威胁。」

三、收紧境外监管

境外发行商，尤其是Tether，将面临更严格监管。

新设立的「稳定币认证审查委员会」将与财政部长共同监管境外供应商。

德银团队表示，这堵住了此前允许境外发行商在较宽松条件下营运的漏洞。

「Tether等境外发行商将与美国本土机构适用相同的监管框架。」该行指出。

四、禁止收益型稳定币。

法案禁止受监管稳定币支付利息或收益。这可能促使投资者转向代币化货币市场基金。不过，德银指出，收息币正逐渐受到青睐，已占2,470亿美元稳定币市场的2.8%。

五、关于特朗普的政治争议

法案引发争议。特朗普与加密货币的关联，包括快速扩张的USD1稳定币，招致批评。

参议员Elizabeth Warren警告该法案「将加剧特朗普的腐败」，可能让「匿名境外中介」向其网络输送资金。USD1市值自4月底以来已从1.28亿美元暴增至逾20亿美元。