2025 年美股表现最亮眼的两只个股，并非市场熟知的科技巨头。

它们与Meta、英伟达、谷歌、亚马逊、奈飞、苹果、微软、特斯拉毫无关联，也和比特币、人工智能、人形机器人等热门赛道扯不上关系，却与美国经济的真实状况息息相关。

这两家企业分别是 美元树公司 与 美国达乐公司 ，年初至今股价分别大涨55%和65%，同期英伟达股价涨幅仅为35%。本周两家折扣零售商陆续发布业绩，相关数据令人触目惊心。

美元树第三季同店销售增长2.5%，达乐同店销售增幅达4.2%。与之形成鲜明对比的是，零售巨头塔吉特同期同店销售下滑3.8%。

达乐首席执行官Michael Creedon透露，公司在原有 1 亿消费者基础上，新增 300 万顾客。他指出，新增顾客中约60%来自年收入超过10万美元的高收入家庭，30% 来自年收入介于 6 万至 10 万美元的中等收入家庭，剩余则为低收入群体。

Creedon补充称，高收入家庭正转向达乐消费的同时，低收入家庭对达乐的依赖程度也达到历史新高。以第三季数据为例，低收入家庭客单价增速是高收入家庭的两倍以上。

种种迹象都在昭示美国正面临一场民生负担危机，若连这一点都无法认同，或许我该辞去当前职位，转投达乐财务部门谋生 —— 前提是这份工作尚未被人工智能取代。

美元树首席执行官Todd Vasos的言论，进一步印证了美国经济的低迷情绪。他提到，公司客流量虽实现增长，但消费者购买单品的平均价格上涨，购买数量却有所减少。这种“频繁购物、减少购买量”的消费模式，与过去核心客群面临财务压力时的行为特征高度吻合。

市场或许会问，这两只个股是否值得入手？

不过可以确认的是，两家零售商揭示的消费趋势，不会在短期内逆转。

只要住房、医疗、食品等领域的通胀压力居高不下，这类折扣零售商的业绩就有望持续向好。结合未来增长预期来看，两家公司的股价估值并不算过分偏高。

前美国联储副主席莱尔・布雷纳德曾对美国经济作出一番评价，或许能为市场带来启示。她在11月出席雅虎财经投资峰会时表示，美国宏观经济数据看似强劲，背后主要依托人工智能领域的大额投资，但宏观数据背后的实体经济，实则陷入停滞状态。

布雷纳德强调，无论是低收入群体，还是收入位于后 75% 的阶层，都对民生负担问题深感焦虑。他们不仅担忧生活成本高企，还担心就业机会较一两年前明显收紧，这一现状在各项消费者信心调查中均有体现。与此同时，收入前 10% 的高阶群体，资产价值随房价与股市走强而水涨船高，财富积累持续提速。