Credo Technology Group Holding（股票代码：CRDO，涨0.40%）于2025年9月3日发布了2026财年第一季度业绩，收入达2.231亿美元（环比增长31%，同比增长274%），非GAAP净利润率为44.1%。对有源电缆(AEC)的强劲需求、光学业务持续增长以及超大规模数据中心客户关系的扩展推动了创纪录的盈利能力。管理层发布了2026财年2.3亿至2.4亿美元的收入指引，预计全年收入同比增长约120%。

**Credo非GAAP利润率持续攀升**

非GAAP营业收入达到9620万美元，较上一季度的6250万美元有所增长，反映出31%的环比收入增长和高增量营业杠杆。自由现金流总计5130万美元，季度末现金及现金等价物为4.796亿美元，非GAAP毛利率为67.6%。

"我们本季度的非GAAP净收入为9830万美元，创历史新高，较第四季度6530万美元的非GAAP净收入环比增长51%。我们本季度的非GAAP净利润率为44.1%，在业务中实现了显著的杠杆效应。"——首席财务官Dan Fleming

这种利润率扩张表明Credo的产品组合和运营策略正在产生实质性的营业杠杆，随着超大规模数据中心部署的加速，支撑了持续的利润增长。

**客户多元化推动Credo的AEC增长**

三个不同的超大规模数据中心客户各自贡献了超过10%的收入，第四个超大规模客户首次产生重要贡献，预计将超过年收入的10%，这表明客户渗透度的加深和终端市场集中度的降低。最大客户占收入的35%，第二大客户占33%，第三大客户占20%，管理层预计这三家客户都将实现显著的同比增长。

"三个超大规模客户各自贡献了超过10%的收入，我们预计客户多元化将在未来几个季度继续扩大。基于客户预测，我们预期显著的同比增长。虽然出货时间可能导致客户层面的非线性增长模式，但我们看到每个数据中心合作伙伴都在扩大部署规模。我们在新客户方面也取得了强劲进展，第四个超大规模客户在第一季度首次产生重要收入贡献。我们预计这一收入将在整个财年中增长，进一步加强我们的市场地位。"——首席执行官Bill Brennan

这种超大规模客户的增长和多元化加强了Credo对单个客户风险的抵御能力，随着超大规模客户支出周期的转变，扩大了其总可寻址市场，并反映了AEC在AI基础设施建设中用于机架间和机架到机架连接的采用率不断上升。

**光学创新为Credo长期增长奠定基础**

Credo的2026年路线图优先推进光学数字信号处理器(DSP)产品，新的三纳米节点开发即将推出，以解决功耗效率问题，并在1.6太比特每秒速度下实现完整的DSP和线性接收光学(LRO)解决方案。管理层重申，当前研发营业费用的一半以上支持即将推出的光学项目，确认光学与AEC一样是关键战略支柱。

"多年来，行业一直在讨论从铜缆到光学连接解决方案的转变。虽然共识认为铜缆在可预见的未来仍将占主导地位，但Credo战略性地将光学解决方案作为我们产品路线图的基石。我们看到铜缆和光学连接解决方案的总可寻址市场都在扩大。我们为将系统级专业知识应用于光学市场的机会感到兴奋，这将进一步多元化我们的市场地位。"——首席执行官Bill Brennan

Credo在铜缆(AEC)和光学(DSP/LRO)两个领域的双轨创新和系统集成，使公司能够在多个增长浪潮中获得收益，因为带宽、可靠性和功耗效率对于超大规模AI部署仍然至关重要。

**前景展望**

2026财年收入指引为2.3亿至2.4亿美元，第二季度非GAAP毛利率为64%至66%，第二季度非GAAP营业费用为5600万至5800万美元。预计全年收入将保持中个位数的环比增长，累计达到约120%的同比增长，随着第四个超大规模客户收入占比超过10%，客户集中度将下降。预计全年非GAAP净利润率约为40%，非GAAP营业费用同比增长低于50%。