沃伦·巴菲特已经明确表示，他对十年前亲自操刀的卡夫与亨氏的合并最终功亏一篑感到沮丧。这让华尔街上的许多人认为，“奥马哈先知”剩下唯一能做的就是抛售这只股票。

“把它们合并在一起显然没有成为一个高明的主意，但我认为拆开也不能解决问题。”巴菲特在接受采访时表示。

这位 95 岁的投资传奇人对分拆所带来的 3 亿美元额外成本、交易所需的漫长时间，以及股东没有机会就此投票表达了不满。他的控股公司伯克希尔哈撒韦目前是卡夫亨氏的最大股东，持股比例高达 27.5%。

卡夫亨氏是巴菲特数十年投资生涯中罕见的败笔之一。这家生产通心粉奶酪和 Oscar Meyer 热狗的公司自 2015 年合并以来股价已暴跌近 70%。尽管伯克希尔这些年收取了数十亿美元的分红，部分缓解了损失，但在今年第二季度财报中，伯克希尔仍将其持有的卡夫亨氏股份价值下调了 38 亿美元。

股价的“阴影”

作为一个通常不干预的被动投资者，巴菲特透露，其继任者格雷格·阿贝尔一周前已向卡夫亨氏表达了对分拆交易的担忧，但即便来自最大股东的反对意见，也未能改变结果。

巴菲特表示，他会做对伯克希尔最有利的事情。如果有人提出收购伯克希尔的股份，他不会接受大宗交易报价，除非其他股东也能获得相同条件。

“我们预计伯克希尔尴尬的持股状态将继续给股价带来压力，”TD Cowen 在给客户的报告中写道。“这些言论强化了我们的看法：伯克希尔的持股地位对股价形成了阴影，因为他们很可能最终会退出。”

目前尚不清楚伯克希尔会如何处理这笔被套的投资。作为超过 10% 的大股东，如果伯克希尔选择在公开市场出售股票，则必须在两个交易日内向监管机构报告相关交易。

“除了投资者对分拆计划本身的担忧之外，他们还必须应对巴菲特可能现在就抛售股票的可能性。” Gordon Haskett 事件驱动研究主管唐·比尔森表示。“消化这部分巨大的抛压将成为股价的又一道障碍。”

卡夫亨氏股价在上周二正式宣布分拆并且巴菲特表达失望时下跌了 7%。截至目前，这家总部位于匹兹堡的番茄酱制造商今年股价已累计下跌 12%，而 2024 年以来则已下跌 17%。

此次分拆将再次把卡夫亨氏拆成两家公司：一家专注于酱料、调味品及常温食品；另一家则涵盖北美的日常食品，如 Oscar Mayer 肉类、卡夫奶酪片和 Lunchables 便当。

早在 2015 年，伯克希尔就曾与巴西私募股权公司 3G Capital 联手，将卡夫食品与 H.J. Heinz 合并。而 3G Capital 已在 2023 年悄然退出卡夫亨氏的投资，此前多年间其已不断减持股份，因公司一直陷入困境。

“我们认为，市场对股东抛压的担忧正在凸显。”摩根大通本周在一份报告中表示。