摘要

重庆农村商业银行将于2026年04月28日（港股盘后）发布最新季度财报，市场关注息差与不良暴露下的盈利韧性。

市场预测

目前公开一致预期口径下未获取到覆盖重庆农村商业银行本季度营收、毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益的具体预测数据；已获取到的工具数据仅包含本季度每股收益预测为0.13元，同比-43.48%，由于其余预测口径缺失，暂不展示。公司主营业务结构包括个人银行业务88.20亿元、公司银行业务75.55亿元、金融市场业务66.97亿元，合计占比较高，体现对零售与对公均衡布局；从收入规模看，个人金融是稳定器。发展前景较大的现有业务集中在个人银行业务，受益于零售客户基础与财富管理渗透率提升，该业务2025年收入为88.20亿元，同比数据未披露。

上季度回顾

上季度重庆农村商业银行实现归属于母公司股东的净利润14.35亿元，环比-52.09%；净利率30.22%；毛利率未披露；调整后每股收益为0.13元，同比增长30.00%。季度内资产负债表保持稳健，盈利环比回落主要与拨备及息差压力相关。公司主营业务方面，个人银行业务实现收入88.20亿元、公司银行业务75.55亿元、金融市场业务66.97亿元，显示收入结构以零售和对公为主体，具体同比未披露。

本季度展望

零售金融与存贷款结构

零售条线贡献是公司利润的关键支点。结合上一季度个人银行业务收入88.20亿元的体量，预计本季度仍将保持稳定贡献，一方面源自存款端高黏性零售存款占比提升带来的资金成本优势，另一方面来自消费信贷和按揭的存量定价调整逐步到位，息差有望趋稳。若地方经济活跃度继续回升，零售贷款投放结构向小微与消费端倾斜有助于生息资产扩张。需要关注的是，存款竞争可能导致边际成本变化，若高利率存款替代加速，净息差修复节奏可能慢于预期，从而制约利润弹性。

对公业务与区域投放

公司银行业务收入达75.55亿元，体现对公客户基础扎实。预计本季度对公信贷将围绕制造业与基础设施补短板领域投放，结合区域经济政策支持，项目贷款需求仍具韧性。票据与贸易金融对非息收入的贡献有望平稳，若项目资本金到位与配套进展改善，贷款投放节奏更为顺畅。对冲因素是定价下行环境，同业竞争加剧可能压缩对公贷款收益率，若拨备计提与不良核销有所增加，短期利润端承压；但资产质量若保持稳定，风险成本可控，将支撑利润企稳。

金融市场业务与流动性管理

金融市场业务收入66.97亿元规模显示投资与同业业务占有一定比重。本季度在市场利率维持低位背景下，债券投资收益率曲线相对平坦，久期配置与交易性金融资产的公允价值波动将影响利得确认。若公司适度拉长久期、优化高等级固收配置，利息收入贡献有望稳定；在同业负债成本趋稳的情况下，同业拆借与同业存单结构优化能降低资金成本。风险在于利率向下弹性减弱后，交易性收益弹性收敛，若市场波动放大，估值变动会带来收入波动。

净息差与净利率

上季度净利率为30.22%，显示在收入端与成本端仍保持较好平衡。展望本季度，随着贷款重定价继续推进，存量按揭利率下调影响逐步出清，若存款成本随定期占比下降而缓步下行，净息差有望趋稳。若新增贷款结构向小微与普惠倾斜，综合收益率可能改善，但需匹配风险定价能力；同时若同业负债压降效果显现，净利率维持相对稳健的可能性较高。

资产质量与拨备

盈利的关键变量在于不良生成与拨备消耗节奏。如果区域内房地产链条风险继续化解，存量风险贷款可能通过重组、处置与核销加速出清，拨备负担阶段性上升，但为后续利润释放提供空间。若小微与涉房敞口的风险暴露受控，不良率稳定，信用成本下降将对净利润形成正向贡献；反之若新发生不良高于历史均值，利润端波动会加大。

分析师观点

在过去六个月的公开观点中，面向重庆农村商业银行的卖方覆盖较为有限，整体呈中性偏审慎的基调：多位机构认为净息差承压与不良出清是短期关键变量，零售稳定与区域信贷需求带来中期支撑。基于当前信息，偏中性一侧观点占比较高。综合看来，机构普遍强调关注息差企稳与资产质量变化，认为若拨备高峰过去、净息差逐步修复，公司利润弹性有望体现；但在定价下行与竞争加剧下，业绩超预期的难度仍存。