摘要

特斯拉将于2026年07月22日美股盘后发布第二季度财报，投资者的关注点已远远超出该公司的核心汽车业务，特斯拉因其在人工智能、自动驾驶、机器人与能源领域的雄心而越来越受到市场重视。

市场预测

根据老虎国际APP预期本季度特斯拉营收为254.5亿美元，同比增加11.95%；调整后每股收益为0.50美元，同比增加16.38%；EBIT为10.73亿美元，同比预计下降9.68%；上季度公司披露对本季度的具体收入或利润指标未见明确量化口径。

公司目前主营业务亮点在于汽车业务规模仍为收入主体且具备成本优化空间。发展前景最大的现有业务为储能发电，上一季度收入为24.08亿美元，同比保持较快增长势头并逐步改善盈利结构。

上季度回顾

上一季度特斯拉营收为223.87亿美元，同比增长15.79%；毛利率为21.08%；归属于母公司股东的净利润为4.77亿美元，净利率为2.13%，环比变动为-43.21%；调整后每股收益为0.41美元，同比增长51.85%。公司在费用控制与制造端提效方面推进明显，但盈利弹性仍受价格策略与产品结构影响。

分业务来看，汽车收入为1,623.40亿美元，服务和其他为37.45亿美元，储能发电为24.08亿美元，储能板块快速扩张对中长期盈利结构改善具有重要意义。

本季度展望

汽车交付与价格策略的利润弹性

特斯拉第二季度生产超过45万辆汽车、交付超过48万辆汽车，双双超出市场预期，同时部署了13.5吉瓦时储能产品。尽管交付表现强劲，汽车业务仍是决定公司短期营收和利润的核心变量。市场普遍预计，特斯拉本季度营收将实现同比增长，但EBIT仍可能同比下滑，反映出价格优惠和新品周期尚未完全释放规模效应带来的压力。

若公司继续通过促销和金融方案刺激销量，单车毛利率或继续承压，但供应链成本下降、产线良率提升及物流费用优化有望抵消部分影响。此外，若新车型及改款车型交付提速，叠加FSD及其他软件服务渗透率提升，软件和服务收入将成为利润率的重要支撑。整体来看，本季度盈利弹性仍将取决于售价与成本的博弈，若交付结构进一步向高毛利车型倾斜，汽车业务毛利率有望较上一季度保持稳定甚至温和修复。

储能业务的增长与盈利质量

储能发电业务在上一季度实现24.08亿美元收入，并且在产品交付规模扩大与制造成本下降的共同作用下，显示出较好的成长韧性。本季度若新增产能爬坡顺利，预计储能业务对总营收的贡献将继续提升，带来结构性改善。盈利层面，产品组合向高附加值的商用与公用事业项目倾斜，有利于订单质量与项目回款，但项目执行周期较长，对当季确认的利润波动影响较大。考虑到公司对库存与在建项目的节奏管理，储能业务在今年下半年可能进一步放量，为年度利润率改善提供支撑。

AI、自动驾驶与Cybercab进展

随着特斯拉越来越被视为一家AI和自动驾驶公司，其长期估值正变得更多地依赖于技术执行，而不仅仅是汽车销量。

资本支出与AI基础设施：特斯拉计划今年在资本支出上投入超过 250亿美元，其中AI基础设施是其最大的投资重点之一。投资者将寻求进一步明确这些投资预计如何产生未来的收入和利润。

Cybercab与FSD：市场还期待管理层提供关于特斯拉全自动驾驶汽车Cybercab的最新信息，包括生产计划和商业化时间表。全自动驾驶（FSD）软件在更多欧洲市场推广的进展也将受到密切关注。

核心观点

尽管交易一直维持在相对狭窄的区间内，但特斯拉的股价在最近几个月经历了显著波动，因为投资者在等待公司长期战略的进一步明确。

最终，市场正在寻找证据，证明埃隆·马斯克能够实现特斯拉在人工智能、机器人出租车、自动驾驶和人形机器人领域的宏伟愿景。虽然第二季度汽车交付量已经超出预期，但投资者可能更关注盈利能力、AI执行情况以及未来指引，而非表面的销售数字。