摘要

新聚思将在2026年01月08日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注营收与盈利的同步改善及结构性增长机会。

市场预测

市场一致预期本季度新聚思总收入为169.31亿美元，同比增长11.24%；毛利率暂无一致预测数据；净利润或净利率暂无一致预测数据；调整后每股收益为3.73美元，同比增长22.32%；本季度息税前利润为4.80亿美元，同比增长15.60%。公司上季度财报指引未在公开渠道检索到包含营收、毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益的具体季度预测数据。主营业务亮点在技术解决方案板块，呈现规模优势和客户覆盖面广的特征。发展前景最大的现有业务为技术解决方案，营收199.77亿美元，占比80.96%，同比信息未在检索范围内披露。

上季度回顾

上季度新聚思实现营收156.51亿美元，同比增长6.58%；毛利率为7.22%，同比信息未在检索范围内披露；归属母公司净利润为2.27亿美元，环比增长22.64%；净利率为1.45%，同比信息未在检索范围内披露；调整后每股收益为3.58美元，同比增长25.18%。公司在息税前利润方面录得4.75亿美元，超出市场预期。分业务来看，技术解决方案收入199.77亿美元，占比80.96%；聚思鸿公司收入47.20亿美元，占比19.13%。

本季度展望

企业IT渠道需求修复的节奏与价格策略

企业IT硬件与软件渠道的订单动能与交付节奏，对新聚思的收入与利润率有直接影响。本季度市场预计收入增长11.24%，若企业端延续更新周期与混合云投入，订单结构将向高附加值的解决方案倾斜，有利于息税前利润的改善。价格策略方面，渠道的促销与回扣调整可能带动短期收入规模，但对毛利率构成压力，需要通过组合优化与服务占比提升来平衡。考虑到库存结构优化与供应商折扣的改善，若高毛利的解决方案与服务占比提升，净利率有望逐步向上。

解决方案与服务渗透率提升的盈利杠杆

技术解决方案板块是公司最大的业务单元，具备广泛客户基础与跨品类整合能力。随着企业数字化与多云架构纵深推进，方案交付与托管服务的渗透率提升，将带来息税前利润的结构性贡献。本季度预计EBIT同比增长15.60%，反映出方案型收入与服务型收入的毛利杠杆正在起作用。如果服务续约率与附加模块销售保持稳健，调整后每股收益预计同比增长22.32%，利润端改善有望优于收入增速。需要关注的是大型项目的验收周期与应收账款周转，若集中在季度后段确认，可能造成业绩的时点波动。

供应链配套与厂商关系对可持续增长的作用

新聚思以深度的供应链配套与多元厂商生态见长，能在不同产品线与区域市场间进行资源调度与需求匹配。供应商回扣与联合营销资源的变化，会影响季度毛利率与费用率的表现；在需求回暖阶段，厂商新品与平台激励往往提升渠道动能，带来收入的弹性。若本季度新品周期与企业IT预算释放节奏匹配，收入端的上行空间将被进一步夯实，同时费用控制与规模效应有望支持利润率改善。潜在风险集中在宏观环境、汇率波动以及大型客户采购节奏变化。

分析师观点

近期券商研报与市场评论集中强调新聚思在解决方案与服务占比提升下的利润修复路径，观点以看多为主。从机构观点的表述看，核心逻辑在于本季度收入预计增长11.24%、EBIT预计增长15.60%、调整后EPS预计增长22.32%，反映结构改善带来的盈利弹性。一位覆盖公司的大型投行分析师指出：“渠道基本面边际改善，解决方案与服务占比提升将推动利润率缓步修复，库存与费用效率的改善为EPS上行提供支撑。”结合市场的共识数据与上季度业绩超预期的表现，偏乐观的观点占据多数，关注点集中在收入恢复、利润率改善与订单结构优化。