德州仪器 （Texas Instruments，TXN）周三盘后公布了稳健的第一季度业绩，其股价在盘后交易中上涨10%。

公司每股收益为1.68美元，显著高于华尔街一致预期的1.36美元，也高于去年同期的1.28美元。季度营收达到48亿美元，超过预期的45亿美元，同比增长19%。

公司营业利润率表现强劲，达到37.5%。

对本财年第二季度的业绩指引同样强劲。

第一季度资本支出为6.76亿美元，在经历了数年用于升级工厂的大规模投资后，已回归更为正常的水平。资本支出的下降推动自由现金流在本季度升至14亿美元，而2025年第一季度为亏损2.74亿美元。本季度的自由现金流包含来自美国《芯片法案》的5.55亿美元补贴，使得过去12个月累计金额接近10亿美元。

这家芯片制造商主要服务于工业和汽车市场，但其面向数据中心客户的销售同比增长了90%。

公司距离恢复2022年52亿美元的销售峰值仍有一定差距。

正是在这段销售低迷期间，德州仪器采取了一项颇为反常的举措。公司历来对资本支出较为保守，在2007年至2020年间平均仅占营收的5%。在此过程中，公司成为自由现金流“机器”，利润率达到40%。

但从2021年开始，公司启动了一项长期推迟的制造升级，将生产转向300毫米硅晶圆，这种晶圆相比公司此前主要使用的200毫米晶圆效率更高。这一转型对德州仪器的自由现金流利润率形成压力，使其在2025年降至15%。

不过，今年早些时候公司表示，这一长期转型已基本完成。德州仪器预计2026年的资本支出将较过去三年的高位显著下降，而第一季度已经是一个良好开端。这将一方面缓解自由现金流压力，另一方面开始释放更高效新产线的收益。不计《芯片法案》补贴，第一季度自由现金流利润率已回升至19%。

市场对2026年资本支出指引反应积极，股价年内已上涨37%。不过，其未来12个月的市盈率已达到34倍，接近公司历史区间的高位水平。