疯狂的暴涨行情，突然被按下“暂停键”。

12月29日午后，此前一路高歌猛进的商品市场突然“变脸”，铂金、钯金主力合约双双封死跌停，此前连续拉升的碳酸锂也未能幸免，一度触及跌停。当天，上述三大期货主力合约成交金额逾2000亿元。

值得注意的是，早盘沪银一度大涨近10%，距离2万元大关仅一步之遥，午后盘面却风云突变，涨幅迅速回吐并一度转跌。

多位业内人士指出，随着元旦假期的临近，市场投机度处于高位，加之交易所近期密集出台风控措施，高位获利盘的集中了结或引发踩踏式调整。

多头情绪退潮

“上午还在看两万一千克的白银，下午就在看谁跑得快。”一位资深期货交易员感叹道。

早盘，商品市场情绪还相当乐观。铂金、钯金虽然大幅低开，但随后价格快速走高，铂金主力合约甚至一度翻红。然而，午后两点左右，恐慌情绪开始蔓延，商品市场集体跳水。

截至收盘，广期所铂主力合约封跌停，报634.35元/克，跌幅10%；钯主力合约同样以10%的跌幅封死跌停。境外市场同步下挫，现货钯金跌幅一度超过11%。

此前人气极高的沪银更是上演了“过山车”行情。沪银主力合约最高触及19998元/千克，就在市场屏息以待其冲破2万元大关时，抛压倾泻而下，价格自高位重挫。截至收盘，沪银报18205元/千克，涨幅0.51%，较日内高点回落近10%。

除了贵金属板块，新能源赛道的碳酸锂也大幅降温。碳酸锂主力合约午后触及跌停，报117400元/吨，跌幅8.99%，尾盘虽有小幅打开，但仍收跌7.89%。

此外，沪铜历史上首次突破10万元大关，最高触及102660元/吨，但随后也从高位震荡回落，收盘报98860元/吨，微涨0.76%。

机构预警

光大期货分析认为，银铂钯的快速拉涨也使得市场再度出现过热情绪，短时间内银铂不断刷新历史新高，波动率快速上升，金银比和金铂比也快速下降，特别是金银比已快速降至近四十年来均值下方，这也就意味着风险正在积聚、后市可想象空间正在缩减。

更为关键的是，银、铂、钯除了金融属性，还具备较强的工业商品属性。价格的非理性暴涨会对实体需求造成潜在抑制作用。光大期货提醒，当前行情下要防止市场过热出现快速调整甚至多头获利了结下出现“踩踏”风险。

国信期货首席分析师顾冯达认为，虽然俄乌冲突的不确定性、中东局势以及美联储降息周期为贵金属提供了货币属性支撑，全球黄金ETF和央行也在持续增仓，但“价格急速拉升已明显偏离产业实际消费”。

数据显示，目前镍、钯金等品种的投机度百分位已高企，均超过65%。“这意味着市场情绪进入了极其敏感的区间，稍有风吹草动就会引发连锁反应。”顾冯达称。

风控升级

值得关注的是，随着2026年元旦假期临近，监管层和交易所已未雨绸缪，推出风控“组合拳”。

近期，上期所已将金银涨跌停板幅度上调至15%，保证金比例最高调至17%；欧美市场部分贵金属及有色期货品种也纷纷提保。这些措施旨在平抑过度投机，提高交易成本，客观上加速了部分高杠杆资金的撤离。

此外，12月29日，国投白银LOF发布A类基金份额二级市场交易价格溢价风险提示及停复牌公告。为保护投资者利益，基金将于2025年12月30日开市起至当日10:30停牌，自2025年12月30日10:30复牌。若本基金2025年12月30日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间的方式，向市场警示风险，具体以届时公告为准。

展望后市，顾冯达建议投资者在操作上保持谨慎。虽然黄金、铜等品种的长期趋势相对清晰，但对于白银、铂钯等波动率处于极值的品种，必须严格执行止损纪律。

“建议多单底仓可以持有，但要避免重仓追高。利用回调分批布局，整体风险暴露应控制在五成以下，以应对海外市场假期结束后可能出现的流动性变化。” 顾冯达表示。

值得注意的是，今日的变盘再次给市场敲响了警钟：没有只涨不跌的神话，投资者应敬畏市场，将风险放在第一位。