德银天下（股票代码：02418）于本年度在整体市场环境保持增长态势下，实现收入人民币2,762.2百万元（折合约27.62亿元），同比上升5.1%。尽管收入稳步增长，受金融资产减值损失加大及相关成本抬升等因素影响，年内溢利下滑至人民币59.6百万元（折合约0.60亿元），同比降幅达62.0%。管理层表示，未来公司仍将专注供应链、金融与数字化服务的协同发展，以提升核心竞争力。

• 业务板块与经营表现 公司现有三大主营业务板块： 1) 物流及供应链服务板块收入从上年的人民币1,944.2百万元增长至2,057.1百万元（约20.57亿元），占比提升至74.5%； 2) 供应链金融服务板块在融资租赁与保理业务收益减少的影响下，从463.3百万元降至445.4百万元（约4.45亿元），占比降至16.1%； 3) 车联网及数据服务板块在智能车联网产品及相关服务规模扩大的带动下，从220.3百万元增至259.7百万元（约2.60亿元），占比升至9.4%。

报告期内，公司总成本达人民币2,365.8百万元（约23.66亿元），较上年有所增加，毛利为396.4百万元（约3.96亿元），毛利率降至14.3%。同时，金融资产减值损失净额同比增加，成为拖累净利润的主要原因。经营层面，公司一方面通过深化与零部件、整车及物流企业的合作，促进商用车相关销售及配套服务；另一方面在供应链金融板块着力结构化产品创新，与多家金融机构及产业伙伴共同提升融资能力。数字化业务方面，“智慧物流平台”等工具的推广为车联网应用及场景拓展提供了进一步支撑。

• 财务状况与现金流 截至2025年12月31日，公司总资产为人民币11,428.0百万元（折合约114.28亿元），同比增长20.4%；负债总额增至8,087.4百万元（约80.87亿元），同比增速高于资产增速；权益总额微降至3,340.6百万元（约33.41亿元）。经营活动现金流表现明显改善，由上年净流出转为本年度净流入人民币133,200千元（约1.33亿元），主要得益于核心业务回款与营运资金管理优化。然而，公司全年融资及投资活动支出依旧较大，期末现金及现金等价物降至人民币610,911千元（约6.11亿元）。

• 行业环境与风险因素 宏观环境整体稳步复苏，商用车板块在内外需求拉动下继续扩容，同时行业竞争日趋激烈。公司需关注融资租赁、保理等金融服务业务中或有坏账风险的上升，对应收账款的预期信用损失拨备已成为本年度审计的重要关注点。公司制定了多层次的风控及合规管理机制，包括对财务、营运及合规等方面风险的识别与追踪，由董事会及审核委员会定期审视其有效性。

• 公司治理与未来战略 董事会由执行董事、非执行董事及独立非执行董事组成，各专业委员会（审核、薪酬及提名委员会）分别负责财务审阅、薪酬及人员选任等职能。公司在报告期内持续完善内部控制机制，核数师对财务报告出具了无保留意见。展望后续发展，管理层重点围绕物流与供应链、供应链金融及车联网与数据服务三个方向加大投入，持续整合上下游生态，通过数字化平台提升综合服务能力，并强化内部管理和流动资金管控，以应对行业环境变化并巩固市场地位。