摘要

Twilio Inc将于2026年02月12日（美股盘后）发布最新季度财报，市场关注营收与利润弹性及经营利润率改善的延续性。

市场预测

市场一致预期本季度Twilio Inc营收约为13.20亿美元，同比增11.53%；调整后每股收益预计为1.24美元，同比增19.35%；EBIT预计为2.37亿美元，同比增19.73%。公司上季度财报给出的本季度展望未在公开渠道披露到包含营收、毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益同比的具体量化信息。公司主营业务亮点在于通信板块持续贡献核心收入，伴随客户用量恢复与定价优化带动增速与利润弹性改善。公司发展前景最大的现有业务是Twilio通信，上一季度实现营收11.53亿美元，占比93.86%，在宏观不确定性缓解与产品整合下延续稳健增长。

上季度回顾

上一季度Twilio Inc营收13.00亿美元，同比增长14.71%；毛利率48.63%；归属母公司净利润为3,724.80万美元，同比增长66.12%；净利率2.86%；调整后每股收益1.25美元，同比增长22.55%。上一季度公司在费用效率与结构优化上延续推进，经营杠杆进一步释放，带动利润率改善。分业务来看，Twilio通信营收11.53亿美元，占比93.86%；Twilio市场营收7,547.00万美元，占比6.14%，在产品整合和客户留存改善的推动下保持向上动能。

本季度展望（含主要观点的分析内容）

核心通信业务的用量修复与利润弹性

Twilio通信是公司营收与现金流的主要来源，上一季度营收达11.53亿美元，占比近九成半，显示在企业通讯、消息及语音API中的基础设施属性。进入本季度，市场预期营收增速维持两位数，结合上一季度48.63%的毛利率水平，利润端的改善关键在于语音与消息通道成本的持续优化。若大客户场景用量保持恢复，叠加短信渠道的费率优化，通信业务的单位经济性有望提升，从而对整体EBIT与调整后EPS形成支撑。内生增长的确定性来自高黏性客户与跨产品交叉销售，经营端仍需观察渠道成本波动与国际费率变动对毛利率的扰动。

以数据驱动的客户参与能力与商业化路径

公司围绕客户参与平台的整合推进，目标是增强从数据到触达的闭环能力。随着上季度净利率改善至2.86%，经营层面已显示费用效率优化的成效，这为本季度在产品侧继续投入提供了弹性。以营销自动化与身份安全场景为例，若与通信API形成更强绑定，可提升ARPU并降低客户流失率。关键看点在于高价值行业（如金融、互联网服务）对精准营销和安全验证的需求稳定释放，若渠道ROI可验证，则Twilio市场等软件化收入有望改善收入质量并提升综合毛利率。短期仍需跟踪客户预算周期与增购节奏对签约与用量的影响。

利润率修复节奏与现金流质量

上一季度调整后每股收益同比增长22.55%，显示经营杠杆开始体现，本季度市场预计调整后每股收益1.24美元，若营收兑现11.53%的同比增速，配合费用侧的持续纪律性，EBIT预计达到2.37亿美元将成为核心考核指标。毛利率的结构性改善不仅取决于流量成本管理，也与产品结构升级有关，若软件化收入占比稳步抬升，毛利率具备进一步上行空间。现金流方面，计费周期与大客户结算条款仍会带来一定季节性，投资者将关注应收账款周转与预收变化对自由现金流的影响，以验证盈利质量的持续性。

分析师观点

从近六个月内的机构动态看，看多观点占比较高。多家机构在2025年下半年至2026年01月期间强调两点：一是营收回到两位数增长区间，二是利润率修复具延续性，因费用纪律和产品结构改善。机构普遍认为，上季度公司在营收13.00亿美元、毛利率48.63%、净利率2.86%的基础上，调整后EPS达到1.25美元的表现，验证了成本控制的有效性，并支持对本季度1.24美元的调整后EPS一致预期。部分著名投行在近期观点中提到，公司通信主业的稳定与经营效率优化，使得“利润弹性优于市场此前担忧”的判断更具说服力，同时提醒投资者跟踪本季度指引区间对全年利润目标的锚定作用。在此框架下，看多派的核心论据是：两位数营收增长与接近50%的毛利率共同驱动EBIT持续改善，并有望在2026年维持稳健的自由现金流表现；若本季度确认指引延续改善节奏，估值有望获得进一步支撑。