周二，期权市场总成交量5810.35万张合约，低于90日均量； 英伟达 当日成交312.47万张，看涨期权占比63%； 美光科技 当日成交94.93万张，看涨期权占比48%； AMC院线 当日成交39万张，看涨期权占比为79%>>

一、市场概览 （7月21日）

美东时间周一，美股三大指数收盘情况：道琼斯指数跌0.59%，报51839.26点；标普500指数跌0.19%，报7443.28点；纳斯达克综合指数跌0.05%，报25508.07点。

期权市场总成交量5810.35万张合约，低于90日均量（6314.95万张合约），其中看涨期权占比56%。

二、期权成交总量TOP10

英伟达昨日收报203.28美元，涨0.23%，成交额达181.48亿美元。

期权方面，英伟达当日成交312.47万张，看涨期权占比63%，其中于7月20日到期的207.5美元行使价的看涨期权成交居前，成交近33.9万张。

NVDA 当前隐含波动率（IV）为 42.42%，IV 百分位为 39.04%，处于中性区间，说明当前期权波动率定价整体不算便宜也不算昂贵；结合 IV/HV 比率 1.14 来看，隐含波动率略高于历史波动率，期权价格中反映出一定的预期溢价，但整体仍属于相对正常的定价状态。

一笔规模达358.00万美元的熊市看涨价差为当日最值得关注的组合成交，整体情绪偏空，且这笔组合以净收款为主，明显带有收租并押注上方受限的意味。交易结构是卖出2026-08-21到期的212.5 CALL，同时买入2026-08-28到期的220.0 CALL，两腿均为虚值CALL，在当前股价203.28附近，卖方核心判断是未来上涨空间有限，至少212.5美元上方的突破并不被积极看好。由于上方又买入220 CALL进行风险封顶，这更像是一个有明确上限控制的偏空价差布局，反映出资金对中远期反弹高度持保留态度，更倾向于通过时间价值衰减获取收益。

一笔规模达312.00万美元的三腿CALL组合则属于典型的多头蝶式结构，整体以净支出为准，属于成本受控的方向押注。具体来看，交易者买入2026-09-18到期的240 CALL，卖出同到期的270 CALL两倍数量，再买入300 CALL，三腿均为虚值CALL。该结构通常用于押注标的在到期前后向中间执行价附近运行，既不是单纯激进看多，也不是直接看空，而是表达对NVDA未来仍有上行预期，但认为上涨目标更可能集中在270美元附近，不预期出现失控式大涨。就策略意图而言，这是一笔低成本、收益区间明确的中期有限看多布局，更偏向有目标位的方向性交易，而非单边追高。

整体来看，NVDA当日大单情绪明确偏空。虽然市场中仍有部分资金通过买入CALL、卖出PUT以及有限风险的看涨组合参与上行机会，但从全量大单分布看，偏空资金的主导性更强，尤其体现在熊市看涨价差、看跌期权买入以及多笔CALL卖出收租交易上，说明机构更倾向于判断短中期股价上方压力较大。综合这些大单特征，当前主流资金对NVDA的态度不是全面转向极端悲观，而是在高位背景下更强调防守、收租和限制上涨空间，市场情绪整体呈现审慎偏空格局。

美光科技昨日收报865.46美元，涨1.94%，成交额331.75亿。

期权方面，美光当日成交94.93万张，看涨期权占比48%，其中于7月20日到期的207.5美元行使价的看涨期权成交居前，成交近33.9万张。

美光当前隐含波动率（IV）为111.93%，IV百分位为94.42%，处于明显偏高区间，说明当前期权隐含波动率在过去一段时间中位于高位，整体定价偏贵；同时IV/HV比率为1.08，表明隐含波动率相对历史波动率略有溢价，市场对后续波动的预期仍然较强。

一笔规模达38.50万美元的PUT买入，是当日最突出的单腿看空交易，合约为2026-07-22到期的680.00行权价PUT，共计3500张。以当前股价865.46来看，该仓位处于虚值状态，说明资金并非在做即时保护，而更像是在以相对有限的权利金成本提前布局下行风险，表达对MU后续回落的明确押注。由于到期时间较长，这类远期虚值PUT买入通常也带有一定事件前瞻或中期趋势交易色彩，整体体现出较强的偏空方向性。

一笔规模为5.06万美元的PUT买入，同样属于单腿看空配置，合约为2026-07-22到期的610.00行权价PUT，共计2300张。该行权价相较现价明显更低，仍为虚值PUT，意味着这笔资金押注的是更深度的下跌情景，策略上偏向低成本获取尾部风险敞口，或者作为已有多头持仓的下行对冲补充。虽然成交额明显小于前一笔，但方向高度一致，进一步强化了市场中部分资金对MU中长期下行空间的担忧。

整体来看，MU当日大单情绪呈现明确偏空特征，且看空力量远强于看多力量。全量大单中主要资金集中在虚值PUT买入上，显示出机构更倾向于通过支付权利金的方式博弈股价回落，而非采用中性收租或温和防守策略。虽然也有少量偏多成交出现，但规模极小，难以改变整体判断，说明当前大单资金对MU后市态度明显谨慎，市场情绪以防御和下行押注为主。

三、异动观察

AMC院线 7月21日收盘大涨26.8%，股价收报2.46元。公司二季度业绩明显好于市场预期，再加上Christopher Nolan新片《奥德赛》带动影院客流回升，推动这只长期被视为“meme股”的标的出现少见的基本面驱动上涨。

期权方面，AMC当日成交39万张，看涨期权占比为79%，其中于8月21日到期的3美元行使价的看涨期权以及2.5美元行使价的看涨期权成交居前，成交分别为7.8万张以及6.3万张。

AMC出现两笔看涨期权大单交易，第一笔以 0.40 美元买入 2,000 张 2026年8月21日到期、行权价 2.0 美元的 CALL，成交额 8.00 万美元；第二笔于 11:38 以 0.13 美元买入 3,743 张同日到期、行权价 3.0 美元的 CALL，成交额 4.87 万美元，合计资金约 12.87 万美元。