当“鲍威尔防线”遭遇“特朗普关税”，美联储内部已产生三大分歧点！

投资者应当以审慎态度看待即将公布的美联储最新会议纪要，这份文件仍值得逐字推敲。

定于北京时间周四凌晨2点发布的这份纪要，详细记录了3月19-20日政策会议的讨论内容——当时美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%区间，并释放年内降息三次、每次25个基点的政策信号。

然而时移世易，市场格局已发生剧变。自特朗普4月2日抛出全球关税计划后，美股应声大跌，多位经济学家预警年内可能出现经济衰退。鲍威尔在4月4日的讲话中明显转向鹰派，警告称“我们正面临高度不确定的前景，同时承受失业率与通胀双双攀升的风险”。最新期货市场数据显示，交易员已将年内降息预期上调至四次。

这份会议纪要虽然反映的是“前关税时代”的政策考量，但仍能揭示美联储决策层当时的共识程度。First Eagle Global Value高级分析师阿皮奥（Idanna Appio）指出：“三月会议上，决策者对经济前景的预测存在显著分歧。”

她特别强调将关注三大分歧点：关税政策影响、通胀风险演变以及就业市场韧性。在当前经济形势快速变化的背景下，任何政策线索都具有特殊价值。

市场分析人士还将重点关注纪要中关于金融稳定性的讨论。三月以来，信贷市场脆弱性加剧，波动率持续攀升。若纪要显示美联储当时已对金融体系潜在风险保持警惕，投资者可能需要重新评估其政策定力。

另一个关键看点在于美联储缩表进程。尽管央行持续通过减持债券来收紧流动性，但鲍威尔近期暗示可能最早在六月调整这一政策。会议纪要可能透露决策者对该议题的讨论深度。随着市场流动性担忧再起，任何政策转向的信号都将引发高度关注。

鲍威尔始终强调数据导向的决策原则。这份纪要将揭示三月会议上最受关注的经济指标。但资深市场观察家更看重文字表述的微妙差异。“经验丰富的联储观察者会特别留意那些晦涩难懂的句子，”曾在纽约联储任职的海港资本投资经理舒尔迈尔（Jake Schurmeier）透露，“这类表述往往意味着决策层存在重大分歧。”

具有15年纽约联储工作经验的阿皮奥则表示，将着重分析“暂时性”与“持续性”等关键表述，以此研判决策者对通胀的定性判断。同时，“少数”、“多数”等量化表述也将成为窥见政策分歧的重要窗口。美联储下次议息会议将于5月6-7日举行，这份纪要或为未来政策走向提供重要指引。