【管理层观点】
管理层强调，MSCI在2025年第二季度的ETF相关资产管理规模（AUM）创下新高，资产基础费用（ABF）持续增长，成为公司增长的核心。新产品的推出，尤其是在私人资本和气候数据方面，推动了差异化的销售机会和客户参与。

【未来展望】
管理层预计，尽管当前面临挑战，非主动管理订阅增长将加速。公司将继续专注于产品创新和战略客户重分类，以期在未来加速非主动订阅增长。

【财务业绩】
与预期相比，MSCI在2025年第二季度的收入增长超过9%，调整后的EBITDA增长超过10%，调整后的每股收益增长近15%。自由现金流超过3亿美元，显示出强劲的现金生成能力。

【问答摘要】
问题1：资产从美国市场流向国际市场对MSCI的影响如何？（此处换行）
回答：资产从美国市场流向国际市场对MSCI的资产基础费用业务是一个巨大的推动力。虽然短期内对订阅增长的影响尚不明显，但预计会带来增量需求。

问题2：MSCI如何加速资产管理客户的增长？（此处换行）
回答：MSCI计划通过创新产品和重新分配销售资源来加速非主动资产管理客户的增长，特别是在快速资金和财富管理领域。

问题3：行业整合对MSCI的影响如何？（此处换行）
回答：尽管行业整合是一个长期趋势，但MSCI并不认为这会对公司产生重大负面影响。公司关注行业转型，尤其是向主动ETF的转变。

问题4：MSCI的保留率为何下降？（此处换行）
回答：保留率下降主要由于客户事件和预算压力，特别是在分析和可持续性领域。对冲基金和企业顾问的取消率较高。

问题5：销售环境如何？（此处换行）
回答：尽管市场波动，MSCI的销售环境保持稳定。公司对国际市场的持续动能持乐观态度。

问题6：MSCI如何看待定制指数的需求？（此处换行）
回答：尽管季度销售有所放缓，MSCI对定制指数的长期增长机会持乐观态度，并继续增强其能力。

问题7：MSCI在主动ETF市场的定位如何？（此处换行）
回答：MSCI在主动ETF市场中有显著的增长机会，与客户的对话频繁，尤其是在美国和欧洲市场。

问题8：MSCI的费用指导如何？（此处换行）
回答：如果AUM水平保持在当前高位，预计费用将处于指导范围的中间。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体积极，管理层对公司在全球市场的增长潜力充满信心，尽管面临行业挑战。

【季度对比】
| 指标 | 2025年Q2 | 2024年Q2 |
| --- | --- | --- |
| 收入增长 | 9% | - |
| 调整后EBITDA增长 | 10% | - |
| 调整后每股收益增长 | 15% | - |
| 自由现金流 | 3亿美元 | - |

【风险与担忧】
管理层指出，客户预算限制和交易不稳定性影响了保留率和销售指标，特别是在分析和对冲基金领域。

【最终收获】
MSCI在2025年第二季度展示了强劲的财务表现，尤其是在ETF和资产基础费用方面。尽管面临行业挑战，公司通过产品创新和客户多样化，继续在全球市场中扩展其影响力。管理层对未来的增长潜力持乐观态度，特别是在非主动管理订阅和主动ETF市场。