美国网存(NTAP 2.49%)于2025年8月27日公布了2026财年第一季度业绩，非GAAP收入为15.6亿美元，剔除资产剥离影响后同比增长3%，非GAAP摊薄每股收益为1.55美元。公司将长期非GAAP公有云毛利率目标提升至80%-85%，强调AI业务快速增长，并实现全闪存阵列收入创历史新高。以下详细分析了电话会议中的关键业务驱动因素和战略更新。

**全闪存阵列收入创美国网存历史新高**

2026财年第一季度，全闪存阵列收入达到8.93亿美元，同比增长5%，目前在有效支持合同覆盖的已安装系统中，45%为全闪存系统。根据IDC数据，美国网存在2025年第一季度占据全闪存阵列市场第一位，反映出强劲的客户参与度和竞争替代能力。

"第一季度，我们的全闪存阵列收入同比增长5%，达到8.93亿美元，年化运行率为36亿美元。第一季度末，我们已安装基础中处于有效支持合同下的系统45%为全闪存。健康的客户参与度以及对我们统一和块优化全闪存存储组合的强烈兴趣，使我们能够替代竞争对手的全闪存和混合闪存部署。这一优势推动我们在IDC报告的2025年第一季度全闪存阵列市场中占据第一位。"——首席执行官George Kurian

这一里程碑表明美国网存有能力将其庞大的已安装基础转换为更高价值的解决方案，支持毛利率扩张并巩固其在关键增长领域的领导地位。

**AI业务增长超过一倍，提升美国网存市场地位**

美国网存在2026财年第一季度（截至2025年7月26日）完成了超过125个AI基础设施和数据湖现代化交易，高于上年同期的约50个，并扩展了NVIDIA云合作伙伴的参考架构。这些成功案例涵盖数据湖、模型训练和推理工作负载，反映出企业对AI解决方案采用的不断扩大。

"如大家所知，我们在季度中看到了三类成功案例，正如我们在准备好的发言中提到的，本季度我们获得了超过125个AI项目，而一年前是50个。势头强劲。三类用例分别是数据湖，约占总数的20%。还有训练，即微调大型模型或为您的企业定制小型模型，或构建主权云模型。对于模型训练，我们认为约占总数的45%，其余是RAG和代理AI用例。对于数据湖，通常结合基于闪存的存储用于热表和热数据，以及大型对象存储档案。对于其他两类，通常都是全闪存存储。"——首席执行官George Kurian

AI相关交易的激增使美国网存成为企业数字化转型的基础平台，扩大了其可寻址市场并深化了客户关系。

**美国网存公有云毛利率目标提升至80%-85%**

公有云收入（不包括Spot）同比增长18%，2026财年第一季度公有云毛利率达到80.1%，促使管理层将长期非GAAP公有云毛利率目标从75%-80%提升至80%-85%。这一改善得益于早期硬件折旧的减少和软件收入占比的提高。

"在公有云业务方面，业务本身的毛利率一直在稳步且快速改善。上个季度，我们刚好达到了之前长期目标范围的高端。考虑到业务的发展方向，我们认为80%至85%是一个合适的目标范围，这就是我们提高目标的原因。我想说的几个促成因素是，首先，我们看到一些初始安装硬件的折旧减少。这有助于提高毛利率。此外，收入中软件内容增加。这两个动态都将有助于继续改善未来的毛利率。"——首席财务官Wissam Jabre

提高公有云毛利率目标表明向更高盈利能力的可持续转变以及有利的软件驱动收入结构，支持长期盈利增长。

**展望未来**

对于2026财年第二季度（截至2025年10月24日），美国网存预计非GAAP收入为16.9亿美元（±7500万美元），中位数同比增长2%，或剔除Spot后同比增长3%，毛利率为71%（±0.5%），每股收益为1.84至1.94美元。2026财年全年指引保持不变：非GAAP收入66.25亿至68.75亿美元（中位数同比增长3%，或剔除Spot后增长4%），摊薄每股收益7.60至7.90美元。管理层预计非GAAP产品毛利率将环比回升。