康方生物(09926)于2025年度录得总收入人民币30.56亿元，较2024年的21.24亿元增长43.9%，其中商业销售收入达30.33亿元，同比上升约51%，主要受两款肿瘤免疫双抗产品纳入医保所带动。商业授权收入为0.23亿元，较上年度明显下降。毛利为24.04亿元，较2024年的18.35亿元增长31.0%。 年内亏损由2024年的5.01亿元扩大至2025年的11.41亿元，经调整后的Non-IFRS亏损和Non-IFRS EBITDA亏损分别为5.85亿元和1.92亿元。研发开支持续加码，2025年研发投入达15.75亿元，同比增加32.6%，覆盖肿瘤免疫、自身免疫及代谢等领域。销售及营销开支同样较去年有所增长，为14.36亿元，侧面体现了企业在市场推广与商业化方面的投入加大。 公司在研管线涵盖50多项创新项目，涉及PD-1/CTLA-4、PD-1/VEGF及PCSK9等免疫检查点及代谢相关靶点，部分品种实现上市。报告显示，27个管线品种中有12个已完成或进入III期临床研究阶段，15个处于II期临床，18个为全球首创或下一代创新疗法。未来公司将继续关注AI辅助新药研发趋势，利用Tetrabody双特异性单克隆抗体、ADC、TCE及核酸药物技术等平台，强化肿瘤免疫与其他细分疗法的临床管线。国际化拓展方面，管理层强调将借助海外合作以及国际标准化生产体系建设，为后续新药上市和全球商业化推进奠定基础。 公司资产总额由2024年的148.18亿元增至2025年的160.03亿元，流动资产为112.77亿元，现金及银行结余达到88.22亿元。流动负债为21.95亿元，非流动负债为48.59亿元。报告期内，经营活动产生的现金流出为9.48亿元，投资活动流出达41.13亿元，融资活动获得净现金流入34.58亿元，导致期末现金及现金等价物余额降至12.80亿元。 在企业管治方面，公司董事会由四名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事组成，各专业领域背景多元，辅以审核、薪酬、提名和ESG委员会等，强化内部监督及风险管理安排。报告同时强调信息披露与合规经营的重要性，通过完善内控与外部审计流程，以及加强反贪污培训、证券交易守则等手段，持续提升管治水平。 股本结构上，截至2025年12月31日，公司已发行股本已由2024年的63增至65，主要由于发行新股及股份激励计划等因素所致。管理层在年内也进行了核心岗位的任命调整，持续优化高管团队的专业布局，以保持对生物医药研发、商业化及国际合作等领域的关注和统筹能力。