最新一期聚焦科技、媒体与电信领域的市场对话。

**北京时间21:27** - Booking首席执行官Glenn Fogel正将公司竞争力押注于客户信任，以应对人工智能模型的挑战。Fogel在CNBC节目中表示，诸如Anthropic的Claude等大型语言模型无法提供与Booking同等的客户服务。他反问道：“你能想象通过Claude预订酒店吗？如果出了问题，你该找谁？”他还指出，大型语言模型目前无法处理全球旅行预订中涉及的某些法规和货币兑换问题。他提到，Booking有65%的客户是直接访问其网站进行预订，这在他看来是一个信号，表明人们更倾向于使用自己熟知且信赖的品牌。

**北京时间20:52** - 摩根大通在一份研究报告中指出，过去十年的大部分时间里，IBM一直在进行战略转型，从硬件和服务业务转向以混合云和人工智能为核心的软件主导平台。分析师们表示，软件现已成为推动IBM股价的主要动力，其贡献了约45%的营收，却占据了合并利润的近三分之二。报告称：“我们认为，向软件业务的持续转型是积极的，因为软件具有更高的利润率、可预测的经常性收入模式、更好的现金转换能力以及更高质量的盈利流，这支撑了其相较于硬件和服务业务更高的估值倍数。”基于对软件业务持续加速增长的信心，摩根大通将IBM的评级从“中性”上调至“增持”，并将其目标股价从270美元上调至291美元。IBM股价在盘前交易中上涨了5%。

**北京时间19:09** - 美国银行分析师在一份报告中写道，市场预计将在Prosus即将公布的业绩中重点关注其息税折旧摊销前利润的增长情况。这家在阿姆斯特丹上市的投资公司定于6月29日发布财报。市场将评估其首席执行官Fabricio Bloisi设定的实现“数十亿息税折旧摊销前利润”的路径是否仍然可行。分析师们预测，Prosus在2027财年的投资将会增加，并预计其息税折旧摊销前利润同比仅增长5%，达到13亿美元。他们补充道：“市场可能会寻求确认2027财年只是一个‘一次性’的投资年份，并可能将关注点放在2028财年的复苏上。”该公司股价下跌2%，报37.10欧元。

**北京时间19:06** - 瑞银证券的Wei Xiong在一份研究报告中指出，中国公司很可能在全球人工智能领域扮演更重要的角色。这位中国互联网分析师表示，全球人工智能市场有望蓬勃发展，长期来看市场规模可能超过10万亿美元。他同时指出，企业正从最大化AI模型使用量，转向提升投资驱动型资源配置的回报率。他认为，这一转变可能为中国的人工智能模型创造长期内获取全球市场份额的机会，类似于电动汽车、智能手机和家电等行业所经历的国际化扩张路径。

**北京时间18:51** - 杰富瑞的Brent Thill指出，甲骨文在2026财年大幅裁员，此举应能释放资金用于人工智能投资。这家云计算巨头在一份监管文件中表示，截至5月底，其员工人数为14.1万人，同比减少了约13%。Thill表示，过去四年甲骨文曾大幅扩招，此次裁员将“为AI基础设施投资创造资金能力，同时解决日益扩大的生产率差距问题”。他补充说，该公司不断增加的投资承诺，表明了其支持AI需求和克服数据中心容量限制的意图。在人工智能相关股票普遍遭抛售的背景下，甲骨文股价盘前下跌3.8%。

**北京时间18:42** - Panmure Liberum的Joachim Klement表示，SpaceX的债券发行加剧了投资者对人工智能超大规模企业融资规模的普遍担忧。该公司预计将发行超过200亿美元的投资级债券，以偿还今年早些时候从银行获得的过渡性贷款。这位投资策略师指出，此次融资紧随该火箭公司本月初的首次公开募股之后，“加剧了市场对超大规模企业融资潮的担忧”。此外，Klement认为，散户投资者获利了结可能进一步加剧了SpaceX股价近期的疲软。该股盘前下跌2.7%，收复了部分早前跌幅。

**北京时间18:42** - 星展银行分析师在一份研究报告中指出，上海壁仞科技有望抓住中国AI计算市场的结构性上升周期。他们注意到，本地云服务提供商已增加资本支出，以支持激增的推理需求和AI智能体部署。在获取国外芯片受限的背景下，国内AI芯片供应依然紧张。分析师们指出，随着其下一代BR20X芯片将于下半年进入验证阶段，并在2027年扩大至大规模部署，壁仞科技预计将打入主要云服务提供商。他们补充道，晶圆供应是中国AI芯片行业最关键的瓶颈，而壁仞科技通过深化与国内代工厂的战略合作，已积极缓解了这一风险。壁仞科技股价最新收盘下跌3.9%，报61.65港元。

**北京时间17:28** - 瑞银证券的Wei Xiong在评论中表示，得益于成本效益更高的训练方式，中国的人工智能模型应在全球AI领域获得更多市场份额。这位中国互联网分析师表示：“随着AI应用转向规模化部署，我们预计成本效率将变得越来越重要。”瑞银指出，中国AI公司正以显著更低的成本迅速缩小与全球领先者的性能差距，这使它们有能力在庞大且不断扩张的全球AI市场中获取份额。该分析师称，瑞银估计，中国AI模型的训练成本不到OpenAI和Anthropic等全球领先者的10%，但中国的前沿模型正通过快速迭代和智能提升，不断缩小能力差距。

**北京时间17:22** - 大和证券分析师在一份研究报告中表示，南亚电路板公司的利润率预计将因成本通胀和产能短缺而超出预期。分析师们指出，过去三个月，由于人工智能服务器需求保持韧性，以及自2026年初以来由智能体AI驱动的通用服务器需求上升，基板短缺变得更加严重。大和证券表示，随着AI数据中心的前景变得比预期更为乐观，零部件价格可能出现通胀，这将使南亚电路板等基板制造商受益。大和证券称，南亚电路板在提高平均售价方面比其竞争对手有更大空间，因为该公司在2028年之前不太可能大幅扩张产能。该股最新收盘上涨5.2%，报909.00新台币。

**北京时间12:33** - Morningstar表示，随着芯片股估值变得过高，它看好那些估值低廉且具有长期增长前景的半导体股票。该经纪公司青睐台积电、爱德万测试和中美硅晶制品，分析师Phelix Lee在一份报告中如是说。他指出，虽然台积电的毛利率低于SK海力士，但其更广泛的市场覆盖范围以及在尖端芯片上无与伦比的定价能力，提供了更好的长期风险/回报前景。考虑到其主导性的代工地位，台积电股票目前交易于2027年预期市盈率22倍，似乎被低估了。与此同时，中美硅晶制品可能是一颗“被低估的明珠”，因其子公司环球晶圆正在全球范围内扩张，以受益于不断增长的硅片需求。然而，Lee认为存储芯片股估值过高，并不同意关于其周期性将降低的乐观预期。

**北京时间10:45** - 麦格理表示，SGH计划中的股票回购为股东提供了清晰指引，即若其收购博思格钢铁的要约未能推进，公司将如何分配现金。该行称：“回购是一个可靠的后备方案，但我们认为并购意图依然存在。”SGH表示，根据该计划，其可回购高达5亿澳元的股票。麦格理在其模型中计入了2027财年2亿澳元的股票回购，但同时表示“如果要约继续进行，这个水平将使SGH的资产负债表吃紧。”该行预计，如果收购博思格的要约取得进展，股票回购将很少进行。麦格理给予SGH“跑赢大盘”评级，并基于盈利调整，将其目标价从50.35澳元上调至51.25澳元。该股下跌0.5%，报44.33澳元。