阿里巴巴收报113.24美元，涨幅1.28%。

当日BABA期权市场出现一笔净支出33.20万美元的跨期PUT价差大单，资金在近月实值与远月虚值Put间同时布局下行风险，叠加全量大单出现卖出Call操作，整体大单情绪明显偏空。

期权指标分析

BABA 当前隐含波动率（IV）为 42.64%，IV 百分位为 25.40%，处于相对低位区间，说明当前期权定价整体偏便宜、市场对未来波动的预期偏低；同时 IV/HV 比率为 0.96，表明隐含波动率与历史波动率基本接近，期权定价未出现明显高估。

Call/Put 成交量比为 2.18，表面上看Call成交更为活跃，但结合大单资金流向，实际下行保护及看空方向的PUT结构更加集中，短线情绪并非表面那般乐观。

大单交易

一笔净支出33.20万美元的跨期PUT价差组合，显示出资金在短线与次周到期之间同时布局下行风险。该组合由2026-09-04到期的113.0 PUT与108.0 PUT，以及2026-09-11到期的110.0 PUT与103.0 PUT构成，属于典型的多腿PUT价差/跨期保护结构，整体以净支出方式建立，说明交易者愿意付出权利金来换取未来一段时间内的下行保护或方向性看空收益。从当前股价112.87来看，113.0 PUT已处于实值，其余几腿均为虚值，这意味着资金既在利用近月实值PUT提高保护敏感度，也在通过不同执行价和不同到期日的搭配控制成本、放大股价回落时的收益弹性。整体看，这更像是带有明确防御和看空押注意味的跨期PUT价差策略，而非单纯收租型交易。

整体来看，BABA当日大单资金情绪明显偏空，且空头态度较为集中明确。除展示出的跨期PUT净支出组合外，全量大单中还有大额卖出Call参与，说明资金一方面通过PUT结构押注或防范下跌，另一方面也在上方封顶收益、表达对后市反弹空间有限的判断。综合这些大单特征，当前机构资金对BABA短中期走势更倾向谨慎防御，市场主导情绪偏空。

策略参考

若考虑卖方策略，当前IV百分位偏低，单腿卖Put或卖Call的溢价保护相对有限，可优先选择虚值程度较高的执行价以降低被行权概率；若不愿承担过多保证金，可考虑用熊市Put价差或铁鹰式价差替代单腿卖方，以控制亏损边界并保留方向性偏空的收益空间。