摘要

智慧树投资将于2026年01月30日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注收入与盈利的同比增长与利润率表现，以及主动管理与咨询费驱动的增长延续性。

市场预测

市场一致预期本季度智慧树投资总收入为1.43亿美元，同比增长28.90%；毛利率预计暂无一致口径；净利润或净利率的市场预测未形成统一共识；调整后每股收益预计为0.24美元，同比增长28.77%。公司上季披露的财报未提供对本季收入或利润率的明确指引。公司当前的主营业务亮点在于咨询费收入占比高，预计延续费率与规模双提升趋势。发展前景最大的现有业务亮点为咨询费业务，上季度实现收入11,448.50万美元，同比增长11.00%，显示资管规模与产品结构优化带动的持续增长。

上季度回顾

上季度智慧树投资营收为1.26亿美元，同比增长11.00%；毛利率为52.14%，同比数据未披露；归属母公司净利润为1,970.10万美元，环比下降20.49%；净利率为15.68%，同比数据未披露；调整后每股收益为0.23美元，同比增长27.78%。上季度公司盈利能力保持稳健，费用控制配合收入增长推动EBIT实际为4,806.30万美元，超预期。主营业务方面，咨询费收入为11,448.50万美元，占比91.14%，其余收入为1,113.10万美元，占比8.86%，咨询费同比增长11.00%。

本季度展望

费基业务的增长韧性与收入结构优化

智慧树投资的收入主要由咨询费驱动，本季度市场预测显示收入增长预计达28.90%，若实现，将显著高于上季度11.00%的增速。推动这一变化的关键在于两方面：一是基础资管规模（AUM）的扩张在权益与固收产品双线受益，二是产品组合向费用率更优的主动或策略型ETF倾斜。收入结构进一步向高质量费基业务集中，意味着经营的可持续性增强。对比上季度咨询费占比91.14%的结构，本季度若总收入增长如预期，咨询费在绝对值上的提升将成为利润率改善的先决条件。需要注意的是，AUM的市场波动会对费基业务形成短期扰动，但在产品线多元化和渠道覆盖提升的背景下，其对单一市场的依赖度降低，收入的稳定性相对提升。

盈利指标的把握与费用侧的权衡

调整后每股收益预计为0.24美元，同比增长28.77%，结合上季度EBIT超预期的表现，本季度盈利的关键变量在于经营费用的弹性与销售推广的节奏。上一季EBIT达4,806.30万美元并超过一致预期，显示在获取增量收入的同时控制了费用率。本季度若收入显著扩张，销售与市场投入可能适度增加以支持新产品与渠道拓展，这将对净利率形成一定压力。围绕净利率，目前市场并无一致预测，投资者需关注费用率与毛利率的同步变化：若毛利率保持在50.00%以上区间且费用率边际改善，EPS增长的达成度更高；反之，若费用投入前置，EPS可能略低于收入增速。短期观察点包括产品发行节奏、经销与平台合作费用、以及技术与数据服务的持续投入。

产品与渠道扩展对估值与股价的影响

在资产管理与ETF赛道中，产品的策略创新与渠道拓展往往直接影响资金流入与估值溢价。智慧树投资在策略型产品上的核心竞争力来自差异化的指数构建与主题布局，在上季度收入结构中已体现出以费基为主的经营特色。若本季度新策略或主动管理产品取得更好的资金吸附力，单位费率可能优于传统被动指数，带动整体费率环境改善。渠道方面，深耕零售与机构两端，配合跨市场的分销合作，有望进一步提升资金来源的多样性，这对抗单一市场波动的能力更强。就股价影响而言，市场通常对持续的净流入与高费率产品占比提升给予更积极的估值反馈，若财报中披露的管理费率与净流入数据向好，可能带动短期估值再评级；但若费用端投入上升快于收入转化，则净利率承压会使市场更谨慎评估增长质量。

分析师观点

机构观点整体偏多，过去半年市场对智慧树投资的评级以“买入”为主，占比较高。路透旗下的分析平台在2025年07月发布的前瞻中提到，分析师对智慧树投资的12个月目标价中位数为14.00美元，并给出“买入”为主的综合评级；同时列示的每股收益预期在多季度呈现稳定或上修趋势。结合近期市场检索，主流卖方仍给予积极评价，看点集中在收入增速的恢复、费率结构优化与EPS增长的延续。偏多一侧的核心论据是：费基业务的韧性与AUM扩张共同驱动收入高个位数到双位数增长，费用端控制改善使盈利指标有望持续提升。引用观点：“预计智慧树投资在新季度将继续受益于费基收入的提升与产品结构优化，盈利质量有望改善。”综合来看，看多比例高于看空，市场预期更倾向于收入与利润的同步增长，关注点在增长的可持续性与费用投放的节奏管理。