阿里巴巴今日收报119.34美元，跌幅8.57%。大单资金并未因股价下跌而退缩，反而通过远期合成多头与多笔虚值CALL买入集中布局看涨，整体呈现逢低积极建仓态势。

期权指标分析

BABA 当前隐含波动率（IV）为 43.16%，IV 百分位为 27.49%，处于较低区间，说明当前期权隐含波动率相对历史水平偏低，整体定价较为便宜；同时 IV/HV 比率为 1.29，表明隐含波动率仍高于历史波动率，市场对未来波动的预期略高于已实现波动。Call/Put 成交量比为 4.05，买盘活跃度明显占优，进一步印证看涨情绪占据主导。

大单交易

一笔规模以净收款0.00万美元计的合成多头，为买入2026-12-18到期的145.00 CALL并同时卖出同到期的110.00 PUT，且两腿数量均为3770张。这类结构本质上是在远期框架下构造接近做多正股的仓位，策略意图非常明确，属于中长期方向性偏多押注。结合当前股价119.82来看，145.00 CALL与110.00 PUT均处于虚值，说明资金并未选择直接追高，而是用较长到期日锁定未来上行弹性，同时愿意承接下方110.00附近的潜在义务，反映出对BABA后续走势持相对积极判断，并带有一定逢低接货意愿。

一笔规模达24.42万美元净支出的同向双买CALL组合，集中买入2026-08-28到期的125.00 CALL，两腿各1035张，属于典型的方向性波动押注。这类双买结构意味着资金愿意主动支付权利金，去换取后续股价向上快速扩张时的杠杆收益。以当前股价119.82衡量，125.00 CALL仍属虚值，因此这笔交易更像是在押注BABA短中期内突破现价并进一步放大涨幅，而不是单纯布局温和反弹；从策略含义看，买方对后续波动和上行空间都抱有较高预期。

整体来看，BABA当日大单资金情绪偏多。虽然盘中也出现了多笔卖出高执行价CALL、以收取权利金为主的震荡型或中性偏空仓位，但核心资金特征仍然是通过合成多头和多笔CALL买入去布局上行机会，尤其是远期偏多结构与虚值CALL配置并存，显示市场并非仅仅押注短线反弹，而是在为后续更持续的上攻提前建仓。综合判断，当前大单资金对BABA的主导态度仍是偏乐观。

策略参考

由于IV百分位仍处较低区间，卖方不宜过度激进。若选择卖出PUT，可优先考虑2026-06-30到期且行权价在95.00美元附近的合约，按当前IV估算其被行权概率相对较低；若不愿承担过多保证金压力，可改用牛市看涨价差，例如买入2026-08-28到期的125.00 CALL、同时卖出2026-08-28到期的150.00 CALL，以控制权利金净支出并保留上行参与空间。