SpaceX究竟应该被归类为什么公司？答案可能没有投资者想象中那么简单。

从业务构成来看，SpaceX既是商业航天公司，也是通信服务商、高科技制造企业，同时正在向人工智能模型和数据中心等领域扩张，再加上创始人马斯克的个人影响力，使其横跨多个投资主题。但从上市以来的股价表现看，市场至今仍未形成清晰的定价逻辑。

DataTrek联合创始人Jessica Rabe通过分析SpaceX与其他上市公司的股价相关性发现，尽管SpaceX已经跻身万亿美元市值公司，并拥有AI模型和数据中心业务，但其股价与“科技七巨头”的相关性却出乎意料地低。

数据显示，目前SpaceX股价与“科技七巨头”的相关系数仅为0.28。作为对比，苹果与标普500指数的相关系数约为0.7。更值得注意的是，SpaceX与亚马逊、Meta的股价甚至一度呈现负相关。

相关系数通常用于衡量两项资产价格走势的一致程度。数值越接近1，意味着两者越倾向于同涨同跌；接近0则意味着走势之间缺乏明显联系。

此前市场一度期待，SpaceX上市后可能加入美国超级科技股阵营，将“科技七巨头”扩展为类似“八巨头”的新组合。但至少从目前的交易特征来看，这一情况尚未出现。

与其说是科技股，不如说是“风险偏好代理”

DataTrek的分析发现，相比科技巨头，SpaceX目前与美国整体股市的相关性反而更加明显。

这意味着，在上市初期，投资者似乎更多把SpaceX当作一只高风险偏好资产：市场情绪转弱时，投资者倾向于卖出SpaceX；风险偏好回升时，资金又重新买入。

这一特点在近期行情中表现得较为明显。7月纳斯达克综合指数走弱，AI相关股票遭遇抛售，与此同时，市场还在等待内部人士及早期投资者持有的更多SpaceX股份进入流通，SpaceX股价也一度承压。

真正与SpaceX走势最接近的，还是太空股

如果从个股相关性来看，目前SpaceX与Rocket Lab、AST SpaceMobile等商业航天公司的走势最为接近。

这在一定程度上说明，尽管SpaceX拥有通信、AI等多个增长故事，投资者现阶段仍主要按照“太空股”的逻辑对其进行交易。

Rabe指出，SpaceX目前还没有成为任何单一投资主题的纯粹代表，甚至不能简单归类为“马斯克概念股”。

她表示，上市约六周、经历一份财报之后，市场仍然没有决定SpaceX究竟是什么。

从长期来看，随着更多季度业绩公布、各项业务的收入和利润贡献逐渐清晰，SpaceX未来可能会越来越接近大型科技股的交易逻辑。

但SpaceX的特殊之处也正在于此：其业务同时横跨商业航天、卫星通信、无线通信、AI以及高科技制造，覆盖航空航天与国防、信息技术和电信等多个行业，因此很难用传统的单一行业估值框架进行定价。