异动解读 | 露露柠檬盘后大跌5.72%，2025年业绩指引不及预期

周三（4月2日）美股盘后，运动服饰品牌露露柠檬（Lululemon）股价大跌5.72%。尽管公司2024年第四季度业绩超出市场预期，但2025年的业绩指引令投资者失望。

根据公司发布的财报，露露柠檬2024年第四季度实现营收36.1亿美元，同比增长12.7%，略高于市场预期的35.9亿美元。得益于毛利率提升和费用率保持平稳，公司核心经营利润达到10.4亿美元，超出市场预期5.2%。然而，公司给出的2025年业绩指引却低于市场预期，这成为股价下跌的主要原因。

露露柠檬预计2025年第一季度营收为23.4-23.6亿美元，同比增长6%-7%。全年营收指引为111.5-113亿美元，同比增长5%-7%。这两个指标的上限均低于分析师此前的预期。公司管理层表示，美国宏观经济的不确定性可能会导致消费者减少线下消费，这是给出保守指引的主要考虑因素。

此外，投资者对公司业务增长潜力的担忧也可能是导致股价下跌的原因之一。尽管公司在中国等国际市场表现亮眼，第四季度中国地区收入同比增长40%，但北美市场增长放缓。作为公司的第二增长曲线，男装业务虽然同比增长17.2%，但在总收入中的占比仅为25%左右，五年来提升幅度有限。这表明公司在开拓新的增长点方面可能面临挑战。

展望未来，露露柠檬计划在2025年净新增40-45家门店，其中大部分将开设在中国。公司还将进军意大利、西班牙等欧洲国家。然而，在核心北美市场趋于饱和的情况下，公司能否通过国际扩张和产品多元化维持高速增长仍有待观察。

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